Private Credit-Strategien von Invesco

Unser Direct Lending Team verfügt über jahrzehntelange Erfahrung in der Anbahnung (Sourcing), Zeichnung und Ausführung von Senior Secured Loan-Transaktionen im sogenannten Core Middle Market, dem mittleren Segment des US-Marktes für mittelständische Kredite. Durch unsere Kompetenz haben wir uns als verlässlicher Partner für führende Deal-Sponsoren auf der Suche nach Kapital und für Investoren auf der Suche nach attraktiven risikobereinigten Renditen etabliert.

Wir sind der Ansicht, dass mittelständische Direktkredite Anlegern eine attraktive Quelle bedeutender regelmässiger Erträge bieten können, bei einer potenziell geringeren Volatilität als bei traditionellen Fixed Income-Anlagen.

Unserer Definition zufolge umfasst der Core Middle Market als mittleres Segment des US-Marktes für mittelständische Kredite Unternehmen mit einem Unternehmenswert von 100 Mio. bis 750 Mio. US-Dollar und einem Jahresumsatz von 10 Mio. bis 1 Mrd. US-Dollar. Dieses Marktsegment ist sehr stark fragmentiert und umfasst Unternehmen aus einer Vielzahl unterschiedlicher Sektoren und Industrien.

Erstrangig besicherte mittelständische Kredite bieten strukturelle Vorzüge, die das Verlustrisiko nennenswert senken können.

• Seniorität in der Kapitalstruktur: Erstrangig besicherte mittelständische Kredite sind in der Kapitalstruktur ganz oben angesiedelt und mit den Vermögenswerten des Unternehmens besichert.
• Günstige Konditionen: Da es sich um individuelle Vereinbarungen zwischen einer kleinen Gruppe von Kreditgebern handelt, sind die Konditionen in der Regel günstiger als im Upper Middle Market. Der vielleicht wichtigste Aspekt ist die dadurch mögliche Vereinbarung von Gläubigerschutzklauseln. Diese geben dem Kreditgeber die Möglichkeit, proaktiv etwaige Fehlentwicklungen zu adressieren, wenn sich die Umstände des Unternehmens ändern.
• Inflationsabsicherung: Mittelständische Kredite sind variabel verzinste Instrumente, die einen Inflationsschutz bieten können.
• Attraktive Spreads: Um die Anleger für die Illiquidität und Ineffizienz des Marktes zu entschädigen, bieten Direktkredite in der Regel einen Renditeaufschlag gegenüber liquideren Schuldinstrumenten.
• Vorfälligkeitsschutz: Mittelständische Kredite bieten häufig Mechanismen wie eine Vorfälligkeitsprämie (Call Protection), um Kreditgeber im Falle einer vorzeitigen Kündigung durch den Emittenten zu entschädigen. Dadurch ist das Wiederanlagerisiko begrenzt.

Im Gegensatz zu traditionellen Large Cap Distressed-Strategien, die oft von Marktzyklen, Rezessionen oder branchenspezifischen Schocks abhängig sind, konzentrieren wir uns auf unabhängige bzw. unternehmensspezifische Anlagechancen. Mithilfe unseres eigenen Sourcing-Mechanismus, umfassender Due-Diligence-Prüfungen und eines aktiven Wertschöpfungsansatzes entwickeln wir ein differenziertes, komplementäres und diversifiziertes Portfolio.

Herausragende Distressed Credit- und Special Situations-Manager legen nicht nur das Anlagekapital ihrer Kunden erfolgreich an, sondern sind auch starke Partner für Unternehmen. Wir verstehen uns als Problemlöser und Wertschöpfer. Unser Ziel ist es, Unternehmen den Übergang von schwierigen Phasen zu Wachstumsphasen zu erleichtern.

Wir streben asymmetrische Renditeprofile für alle unsere Investments an. Unser Ziel ist die Generierung aktienähnlicher Renditen bei einem für Kreditanlagen typischen Risiko. Die folgenden Themen definieren unseren Ansatz:

• Minderung des Verlustrisikos: Wir engagieren uns in der Regel über vorrangig besicherte Kredite. Dadurch können wir das Risiko reduzieren.
• Wertsteigerung: Wir sind proaktive Anleger. Bevor wir investieren, konzentrieren wir uns darauf, die Ursache der Stresssituation zu ermitteln und klare Katalysatoren für eine Lösung zu finden. Anschliessend arbeiten wir gemeinsam mit unseren Portfoliounternehmen und ihren Managementteams auf eine finanzielle und betriebliche Umstrukturierung hin.
• Ineffiziente Märkte: Wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung. Das Anlageuniversum ist unabhängig von Konjunkturzyklen – dadurch ist das Market-Timing weniger entscheidend. Kleinere Unternehmen sind anfälliger für idiosynkratische Probleme, die unabhängig von Marktzyklen auftreten. Für Akteure, die nicht über eine Plattform wie die unsere verfügen, ist der Zugang zu Informationen in der Regel schwierig. Deshalb sind diese Märkte sehr ineffizient und bieten hervorragendes Wertpotenzial.
• Erweiterte Due Diligence: In Sektoren und Situationen, in denen wir über ein fundiertes Verständnis des Unternehmens und der Branche verfügen und wissen, wie sich ein Investment stabilisieren und monetarisieren lässt, führen wir eine Due Diligence nach Private Equity-Vorbild durch. Der Prozess wird durch die Einblicke und Netzwerke unserer Kreditanalysten untermauert, die eines der grössten sektorbasierten Researchteams im Private Credit-Markt bilden.
• Sourcing: Unsere Private Credit-Plattform ist einer der weltweit grössten und aktivsten Finanzierer von Unternehmenskrediten. Wir nutzen unsere ausschliessliche Private Side-Orientierung und unsere etablierten Beziehungen zu bestehenden Kreditnehmern, um für eine jederzeit gut gefüllte, marktbreite Pipeline an möglichen Transaktionen zu sorgen.