La stratégie de titres à revenu fixe à duration très courte est attrayante pour les investisseurs qui cherchent à éviter le risque de crédit.
Les investisseurs peuvent obtenir un rendement plus élevé avec des obligations à court terme sans courir de risque.
Les conseillers utilisent le PFL comme solution de rechange aux fonds du marché monétaire et aux FNB d’épargne à intérêt élevé.
Le Invesco 1-3 Year Laddered Floating Rate Note Index ETF (PFL) est une stratégie de titres à revenu fixe à duration très courte qui investit entièrement dans des billets à taux variable fédéraux et provinciaux canadiens. Le PFL est noté AAA, ce qui est intéressant pour les investisseurs qui cherchent à éviter le risque de crédit associé aux obligations de sociétés.
Visionnez cette vidéo pour en savoir plus sur les occasions au sein du PFL avec Marcus Berry, vice-président et spécialiste des FNB.
Marcus Berry :
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Le PFL est une stratégie de titres à revenu fixe à duration très courte qui investit la totalité de son actif dans des obligations à taux variable fédérales et provinciales canadiennes. De ce fait, le FNB est noté AAA, ce qui est intéressant pour les investisseurs qui cherchent à éviter le risque de crédit associé aux obligations de sociétés.
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La structure à taux variable signifie que le coupon est révisé tous les trois mois en fonction du taux CDOR (Canadian Deposit Offered Rate). Étant donné que la Banque du Canada a fait passer son taux directeur de 0,25 % à 5 % depuis mars 2022, le PFL a vu son taux de rendement augmenter au cours de cette période, de sorte qu’aujourd’hui, le taux de rendement net offert aux investisseurs est de 5,28 %.
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Plus important encore, en plus de cette augmentation considérable, la valeur liquidative du FNB est demeurée relativement stable, compte tenu de la duration très courte de seulement 0,17 an.
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À l’heure actuelle, les titres à revenu fixe recèlent des occasions intéressantes, surtout dans la portion à court terme de la courbe des taux.
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Pour la première fois depuis 2008, les investisseurs peuvent obtenir un coupon très intéressant sans assumer de risque supplémentaire en recherchant des obligations à long terme ou de qualité inférieure. En fait, en raison de l’inversion de la courbe des taux, les investisseurs obtiennent un rendement plus élevé en détenant des obligations à duration courte ou arrivant à échéance plutôt que des obligations à duration longue.
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La grande question est de savoir combien de temps dureront ces taux de rendement. Pour connaître la réponse, on peut examiner les attentes du marché à l’égard des taux d’intérêt futurs.
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Au 30 novembre 2023, le marché s’attendait à une baisse de seulement 75 points de base en 12 mois.
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Si ce scénario se concrétise, nous nous attendons à ce que le PFL affiche un taux de rendement net d’environ 4,5 %, ce qui demeure très intéressant compte tenu de sa note AAA et de sa duration très courte.
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Les conseillers utilisent le PFL le plus couramment comme une solution de rechange aux fonds du marché monétaire et aux FNB d’épargne à intérêt élevé. Ils recherchent le taux de rendement le plus élevé possible dans le cadre d’une stratégie comportant un risque minimal.
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Bien que les FNB d’épargne à intérêt élevé aient enregistré des entrées de fonds records au cours des dernières années, les taux de rendement sont susceptibles de diminuer après l’annonce d’OSPY le mois dernier. À l’avenir, un plus grand nombre d’investisseurs pourraient se tourner vers le PFL au détriment des FNB d’épargne à intérêt élevé en raison de la différence de taux de rendement.
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Les conseillers utilisent aussi le PFL comme composante de base d’un portefeuille global de titres à revenu fixe. Dans certains cas, il peut être jumelé à une stratégie à duration longue, comme l’Invesco Long-Term Government Bond ETF, dans le cadre d’une approche à deux volets afin de profiter des occasions qui se présentent aux deux extrémités de la courbe des taux.
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De plus, le PFL est un excellent complément à une stratégie de revenu imposable à gestion plus active, compte tenu de l’approche transparente et à faible risque.
Pour la première fois depuis 2008, les investisseurs peuvent obtenir un coupon très intéressant sans assumer de risque supplémentaire en recherchant des obligations à long terme ou de qualité inférieure. En raison de l’inversion de la courbe des taux, les investisseurs obtiennent un rendement plus élevé lorsqu’ils détiennent des obligations à court terme. Compte tenu des attentes du marché à l’égard des taux d’intérêt à venir en 2024, nous nous attendons à ce que le PFL affiche toujours un rendement net très attrayant1.
Les conseillers utilisent principalement le PFL en tant que solution de rechange aux fonds du marché monétaire et aux FNB d’épargne à intérêt élevé. Ils recherchent le taux de rendement le plus élevé possible dans le cadre d’une stratégie comportant un risque minimal. Les conseillers utilisent aussi le PFL comme composante de base d’un portefeuille global de titres à revenu fixe. Il peut être jumelé à une stratégie à duration longue, comme le Invesco Long-Term Government Bond ETF, dans le cadre d’une approche à deux volets afin de profiter des occasions qui se présentent aux deux extrémités de la courbe des taux.
Source : Bloomberg, au 30 novembre 2023.
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