Découvrez l'investissement en obligations

Lorsque vous investissez dans les obligations, votre objectif est de préserver votre patrimoine tout en générant un flux régulier et prévisible de revenus. Comme leur nom l’indique en anglais, les titres obligataires (fixed income) paient aux investisseurs un montant fixe selon un calendrier prédéterminé. Les obligations constituent le type de titre à revenu fixe le plus courant et sont émises par des entreprises et des entités gouvernementales pour financer leurs opérations courantes.

Les placements obligataires offrent plusieurs avantages importants aux investisseurs :

• Diversification : Ajouter des titres obligataires à un portefeuille peut aider à le diversifier et à réduire son risque global, car les obligations se comportent généralement différemment des autres instruments financiers comme les actions.
• Réduction des risques : Les investissements obligataires sont considérés comme moins risqués que les actions, car l’émetteur a l’obligation contractuelle de respecter les paiements de revenu et de rembourser le capital à la date de remboursement. En cas de faillite, les instruments obligataires se situent avant actions dans la hiérarchie du capital. Cela signifie que l’émetteur respectera ses obligations envers ses créanciers avant celles envers ses actionnaires.     
• Liquidité : De nombreux titres obligataires sont très liquides et peuvent être facilement achetés et vendus sur le marché.

Bien que les obligations soient considérées comme moins risquées que les actions, il faut quand même prêter attention à quelques éléments clés :

• Risque de taux d’intérêt  :Quand les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations diminuent. En effet, dans le nouvel environnement de taux plus élevés, les nouvelles obligations sont émises à des conditions plus intéressantes. Les investisseurs qui cherchent à vendre leurs obligations existantes doivent donc le faire à un prix réduit pour être compétitifs.
• Risque d’inflation : Lorsque les investisseurs achètent une obligation, ils s’engagent à bloquer leur argent pour une période déterminée. Si l’inflation est élevée ou augmente pendant la durée de vie du prêt, la valeur de l’obligation sera érodée et leur argent aura moins de pouvoir d’achat quand le capital sera remboursé à la date de remboursement. L’inflation érode également le pouvoir d’achat des revenus gagnés.
• Risque de crédit : Lorsque vous investissez dans une entreprise ou un État, il y a toujours un risque de faillite et de non-remboursement du prêt. En outre, si l’emprunteur rencontre des difficultés, il peut avoir du mal à payer les intérêts et ne pas respecter ses obligations. Les investisseurs obligataires doivent donc effectuer une analyse de crédit approfondie avant d’acheter une obligation pour s’assurer de la solidité de la situation financière de l’émetteur.
• Risques de marché : Si un investisseur ne peut pas conserver une obligation jusqu’à son échéance et doit la vendre sur le marché secondaire, les fluctuations de prix résultant de la performance globale des marchés financiers peuvent entraîner des pertes.

Le « crédit investment grade » est le terme utilisé pour décrire les obligations émises par des entreprises de haute qualité présentant un faible risque de défaut. Les différentes agences de notation (Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch) utilisent des définitions légèrement différentes.

• Moody’s : Baa3 ou supérieures 
• Standard & Poor’s et Fitch : BBB- ou supérieures

Les obligations d’État de haute qualité émises, par exemple, par le Trésor américain, le gouvernement fédéral allemand et la Banque d’Angleterre sont considérées comme peu risquées. Comme elles sont garanties par l’État, il est extrêmement peu probable qu’elles fassent l’objet d’un défaut.

En période de crise économique, les obligations d’État sont généralement soutenues par des politiques de banques centrales plus accommodantes et par des achats de « valeur refuge ». Leur performance est donc généralement bonne pendant les périodes de crise ou de récession.

Historiquement, la classe d’actifs à haut rendement a permis de générer des revenus élevés et réguliers pour les investisseurs prêts à prendre un risque de crédit supplémentaire. Ces paiements de coupons plus élevés peuvent contribuer à amortir la volatilité des prix et à atténuer les risques de baisse. 

Le risque de crédit ou de défaut est le principal risque pour les obligations à haut rendement et peut entraîner des pertes en raison d’une incapacité de l’émetteur à honorer les paiements d’intérêts ou à rembourser le capital. Pour cette raison, une analyse de crédit approfondie est un élément important du processus d’un gérant actif lorsqu’il investit dans ces titres.

Les marchés émergents émettent de la dette dans leur monnaie locale et en devises étrangères, généralement en dollars américains.

• Dette des marchés émergents en monnaie locale : Il s’agit de titres de créance émis par des États ou des entreprises dans leur monnaie locale.
• Dette des marchés émergents en monnaie forte : Il s’agit de titres de créance émis par des États ou des entreprises dans d’autres devises.

Selon leur stratégie d’investissement et leur tolérance au risque, les investisseurs peuvent choisir un type d’investissement plutôt qu’un autre. Par exemple, les stratégies en monnaie forte sont parfois considérées comme moins volatiles que les stratégies en monnaie locale, car elles sont exposées à un risque de change moindre. Cependant, les stratégies de dette en monnaie locale peuvent offrir des rendements intéressants.

Le crédit privé est une classe d’actifs qui peut généralement être définie comme un prêt non bancaire. Le marché du crédit privé sert généralement des emprunteurs qui sont trop petits pour accéder aux marchés de la dette publique ou qui sont dans des circonstances uniques et ont besoin d’un prêteur privé. 

Les marchés privés offrent aux investisseurs la possibilité de diversifier leurs portefeuilles pour atteindre leurs objectifs En outre, les investissements en crédit privé offrent généralement des opportunités de rendement plus élevé par rapport aux actifs du marché public. L’objectif est de rémunérer les investisseurs pour le risque de crédit et le risque de liquidité supplémentaire auxquels ils s’exposent, par rapport à des titres de dette publique de qualité « investment grade ».  

Les fonds obligataires stratégiques sont des produits avec des mandats flexibles, investissant dans un large éventail de classes d’actifs obligataires. Les équipes d’investissement qui gèrent ces produits peuvent ajuster l’allocation du capital de manière dynamique en fonction de l’évolution des marchés.

Les considérations ESG peuvent améliorer un processus d’investissement en introduisant un niveau d’analyse supplémentaire lors de l’évaluation des risques et des opportunités d’investissement. Prenons par exemple l’aspect environnemental du terme « ESG ».

Tous les secteurs devront se décarboner pour que le monde atteigne ses objectifs de neutralité carbone d’ici 2050. Or, l’évolution vers la neutralité carbone fera émerger des gagnants et des perdants, certaines entreprises prospérant et d’autres peinant à s’adapter. Les entreprises mal préparées ou incompatibles avec la nouvelle économie pourraient subir des défauts de paiement, des pertes et des dépréciations. En revanche, celles qui prennent les devants pourraient s’assurer un avantage important par rapport à leurs concurrentes.

Nos équipes actives intègrent les considérations ESG dans leurs processus de recherche fondamentale, en réalisant leurs propres évaluations et en utilisant l’outil de notation interne d’Invesco. Cela leur permet de combler les vides laissés les données tierces. L’engagement et le dialogue sont des éléments importants du processus.  

Nos solutions passives intègrent des considérations ESG par le biais d’exclusions positives et négatives et, lorsque les participations se chevauchent, bénéficient des activités d’engagement menées par nos équipes obligataires actives.

Oui, nous développons continuellement des solutions novatrices pour aider nos clients à exprimer leurs valeurs dans leurs portefeuilles obligataires. Nos stratégies ESG sont regroupées en quatre catégories : 

1. Filtrées/avec exclusions : des secteurs industriels ou entreprises sont exclus pour éviter certains risques ou mieux correspondre à des objectifs ESG.
2. Responsable : certaines entreprises ou secteurs industriels sont évités intentionnellement en fonction de caractéristiques ESG.
3. Durable  :certaines entreprises ou secteurs industriels sont sélectionnés intentionnellement en fonction de caractéristiques ESG pour viser un résultat durable.
4. Impact : Au-delà de l’objectif financier, l’objectif est de générer un impact social ou environnemental intentionnel, mesurable et bénéfique.