Présentation du fonds Invesco Emerging Markets Local Debt Fund

Nous anticipons un environnement favorable pour la dette des marchés émergents libellée en devises locales. L’assouplissement de la politique monétaire de la Fed permet aux banques centrales des marchés émergents d’assouplir également leurs politiques monétaires, ce qui concourt à doper la croissance dans ces pays. Les taux d'intérêt nominaux et réels restent élevés dans les pays émergents, tandis que la désinflation se poursuit, ce qui crée des différentiels de taux d’intérêt séduisants par rapport aux marchés développés.

Par ailleurs, les tendances divergentes de croissance et d’inflation entre les différents pays offrent de belles opportunités de rendement total. Nous continuons à cibler les pays enregistrant une croissance nominale plus forte, comme l’Inde ou la Malaisie, grâce à la vigueur de leurs exportations et de la consommation intérieure. La normalisation des courbes de taux un peu partout dans le monde crée les opportunités les plus intéressantes. 

Les principaux risques sont la volatilité boursière engendrée par l’incertitude entourant la politique américaine et son impact potentiel sur les marchés des changes. Mais la conjoncture globale reste favorable, avec un assouplissement des politiques monétaires, la perspective de nouvelles mesures de relance en Chine et la baisse des prix du pétrole. De façon générale, nous avons identifié un éventail d’opportunités qui pourraient nous permettre de faire mieux que le marché.

La dette émergente est une dette obligataire émise par des pays en voie de développement économique et par des entreprises situées dans ces pays, émise en devises locales ou en devises fortes.

Les obligations libellées en devises locales sont des titres de dette émis par des émetteurs souverains ou par des entreprises, dans la devise du pays où ils sont domiciliés. Les sources de performance sont les taux de rendement en devise locale, les plus-values en capital (évolution de la courbe de taux ou qualité de crédit) et les taux de change. Dans la mesure où les pays peuvent se situer à des stades différents du cycle économique les uns des autres, il arrive que les taux d’intérêt et les taux de rendement soient décorrélés de ceux des marchés développés. En raison d’une croissance continuelle les obligations libellées en devises locales ont tendance à être plus liquides que les obligations libellées en devises fortes. Le nombre de marchés de dette émergente liquide et libellée en devises locales accessibles aux investisseurs étrangers ne cesse d’augmenter.

Les obligations libellées en devises fortes sont des instruments de dette émis par des émetteurs souverains ou par des entreprises, libellées dans d’autres devises (généralement dans la devise d’un pays développé, comme le dollar ou l’euro. De nombreux pays à faibles revenus et à faible développement économique et de nombreux « marchés frontières » sont encouragés à émettre de la dette libellée en devises fortes pour attirer des investissements étrangers, et non pas dans leur devise locale. La dette libellée en dollars ou en euros est perçue comme moins risquée.

Investir dans la dette des marchés émergents libellée en devises locales offre plusieurs avantages :

1. Rendements plus élevés : Des rendements généralement plus élevés que ceux des obligations des marchés développés.
   
   
2. Diversification : Corrélation plus faible aux autres classes d’actifs.
   
   
3. Plus-values de change : Possibilité de hausse du cours de change.
   
   
4. Une protection contre l’inflation : Il se peut que les obligations soient indexées sur l’inflation et qu’elles s’adaptent en conséquence.
   
   
5. Exposition à la croissance : Surfez sur les fortes dynamiques de croissance généralement propres aux économies émergentes.

Faites toutefois attention aux risques tels que la volatilité des devises et l’incertitude politique. Il est essentiel de gérer les risques de manière dynamique.