La Fed semble prête à commencer à réduire son taux cible. Selon nous, cette probable décision ne sera pas prise parce que la Fed y est tenue, mais bien parce qu’elle a la possibilité de le faire. C’est une distinction importante. Alors que nous entrons vraisemblablement dans un cycle d’assouplissement, le moment est bien choisi pour les investisseurs de réévaluer leur portefeuille.
Aujourd’hui, la vidéo met en vedette Matt Brill, chef, Titres à revenu fixe de qualité investissement, Amérique du Nord.
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Le moment est enfin arrivé où la Fed semble prête à commencer à réduire son taux cible, et de nombreux investisseurs nous demandent ce qu’ils devraient faire dans ce contexte. Pour leur répondre, nous devons d’abord nous demander pourquoi la Fed procède à un assouplissement. À notre avis, ce n’est pas parce qu’elle y est tenue. C’est parce qu’elle a la possibilité de le faire. C’est une distinction importante.
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L’inflation se modère. Le marché de l’emploi ralentit et l’économie semble trouver son équilibre. Mais nous ne prévoyons pas que cette situation se transforme en récession brutale ou prolongée. Nous nous attendons à ce que la Fed réduise graduellement son taux au cours des 12 à 18 prochains mois. Cela devrait ramener les taux d’intérêt à une position moins restrictive et plus neutre qui, selon nous, soutiendra l’économie et le marché obligataire.
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Alors que nous entrons vraisemblablement dans un cycle d’assouplissement, le moment est bien choisi pour les investisseurs de réévaluer leur portefeuille. Voici trois choses à prendre en considération. Premièrement, les fonds du marché monétaire, les bons du Trésor et les certificats de dépôt ont été d’excellents placements au cours des dernières années, et les investisseurs ont eu la sagesse de les détenir. Toutefois, comme la Fed commencera à réduire son taux, il pourrait être temps d’immobilier ces taux de rendement à long terme plutôt que de simplement en profiter temporairement.
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En ajoutant un peu de titres de créance de grande qualité à leur portefeuille, les investisseurs peuvent obtenir des taux de rendement plus intéressants. Même si la courbe des taux est inversée. Cette approche offre possiblement de meilleurs rendements que les instruments de trésorerie à court terme. L’histoire est à votre avantage avec cette méthode. Par le passé, les obligations ont surpassé les liquidités et produit des rendements supérieurs à l’inflation, tandis que les liquidités ont souvent eu du mal à suivre le rythme.
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Deuxièmement, les obligations agissent de nouveau comme des obligations. Pendant un certain temps, le volet « revenu » des titres à revenu fixe était manquant à cause de la faiblesse des taux d’intérêt, ce qui a amené certains à remettre en question la viabilité du portefeuille traditionnel 60/40. Toutefois, les taux de rendement de départ sont plus intéressants actuellement et offrent des niveaux de revenu plus élevés tout en réduisant la corrélation entre les obligations et les actions. Une plus grande partie des rendements de vos obligations proviennent maintenant du revenu, et non seulement de la plus-value du capital.
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Troisièmement, vous n’avez pas à prendre beaucoup de risques pour obtenir des résultats positifs sur le marché obligataire. Les titres de créance de qualité investissement, les obligations à rendement élevé de qualité supérieure et les principaux segments du marché de la titrisation représentent un segment idéal. Si l’économie connaît un atterrissage en douceur, les investisseurs pourraient profiter d’un flux de revenus intéressant, d’une appréciation potentielle du capital attribuable à la duration et d’une volatilité plus faible à mesure que la Fed réduira son taux.
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Et si une récession brutale se concrétise, la capacité de la Fed à réduire son taux plus rapidement devrait avantager les obligations de grande qualité par rapport aux actions et aux segments des titres à revenu fixe plus risqués. Les investisseurs institutionnels se sont déjà tournés vigoureusement vers les obligations de catégorie investissement intermédiaires au cours de la dernière année. Il n’est pas trop tard pour entrer dans la danse, comme la Fed commence tout juste son cycle d’assouplissement.
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Il y a une vague de liquidités en mouvement, car les investisseurs particuliers et institutionnels continuent de se tourner vers les obligations de catégorie investissement, ce qui, selon nous, continuera de soutenir le marché.
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L’équipe des titres à revenu fixe d’Invesco aux États-Unis met à votre disposition des vidéos sur les obligations. L’équipe gère un éventail de stratégies dans toute la gamme des titres à revenu fixe.
Si notre scénario d’atterrissage en douceur se concrétise, nous entrevoyons des occasions à saisir dans le secteur des titres à revenu fixe et croyons que nous pourrons peut-être obtenir des rendements annuels élevés de moins de 10 %.
Tout dépendant de la façon dont nous interprétons les données, nous sommes à l’aube soit du meilleur, soit du pire moment pour les marchés, explique Rob Waldner. Il nous explique les deux points de vue.
Renseignements importants
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Crédit image : Douglas Rissing / Getty
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