Arguments en faveur des prêts de premier rang à l’aube de 2022

La Réserve fédérale américaine devrait relever les taux d’intérêt plusieurs fois cette année, ce qui constitue un bon moment pour les investisseurs pour explorer comment les prêts de premier rang peuvent aider les portefeuilles dans un contexte de hausse des taux.

Aujourd’hui, les investisseurs sont confrontés à deux défis importants en matière de titres à revenu fixe :

1. Comment se protéger contre le risque de taux d’intérêt
2. Où trouver le rendement

Dans ce document, nous verrons comment les prêts de premier rang peuvent offrir une solution efficace à chacun de ces défis.

Hausse des taux d’intérêt

Lorsqu’ils investissent dans des titres à revenu fixe, les investisseurs doivent tenir compte du risque de crédit et du risque de taux d’intérêt. La hausse des taux d’intérêt peut avoir des effets aussi néfastes sur les portefeuilles de titres à revenu fixe que le risque de crédit. Investir pour obtenir un revenu tout en ne perdant pas de capital dans un contexte de hausse des taux d’intérêt peut être difficile, mais les prêts de premier rang peuvent aider les investisseurs en titres à revenu fixe à atteindre leurs objectifs de placement dans une grande variété de conditions de marché. Cela est particulièrement vrai dans un contexte de hausse des taux, en raison de leurs taux de rendement relatifs élevés et de leur exposition limitée au risque de taux d’intérêt grâce à leur duration courte.

On s’attend généralement à ce que les décideurs de la Réserve fédérale américaine (Fed) relèvent les taux d’intérêt à trois ou quatre reprises cette année, dès le mois de mars. L’équipe des prêts de premier rang mondiaux d’Invesco estime que les investisseurs devraient envisager de repositionner leurs portefeuilles de titres à revenu fixe afin de mieux se préparer à une hausse des taux. Sur le plan structurel, les prêts de premier rang versent des intérêts en fonction de taux variables, de sorte que les prêts ont une duration (ou un risque de taux d’intérêt) beaucoup moins longue que de nombreuses catégories de titres à revenu fixe.

Potentiel de revenu élevé

Même si les hausses de taux largement attendues par la Fed sont étonnamment moins nombreuses ou reportées, nous croyons que les niveaux élevés de revenu que les prêts de premier rang procurent habituellement devraient les maintenir concurrentiels sur le plan des perspectives de rendement total pour 2022, par rapport aux autres catégories de titres à revenu fixe.

Le marché des prêts de premier rang, comme tout autre marché des capitaux, est soumis à une certaine volatilité des cours en raison de la confiance des investisseurs, des facteurs techniques de l’offre et de la demande ou des valorisations. Pourtant, comme les prêts de premier rang ont préséance dans la structure du capital d’une entreprise et sont garantis par les actifs de la société, ils peuvent constituer un outil efficace pour répondre aux objectifs de production de revenus et de préservation du capital. Nous croyons que les prêts de premier rang devraient constituer une composante de base de tous les portefeuilles de titres à revenu fixe et, pour les raisons mentionnées ci-dessus, qu’ils pourraient être une option particulièrement intéressante pour 2022.

Résumé

Les prêts privilégiés peuvent offrir plusieurs caractéristiques intéressantes pouvant en faire un placement de base attrayant à long terme dans des portefeuilles de titres à revenu fixe dans diverses conjonctures. Dans le contexte actuel des marchés, deux de ces caractéristiques sont particulièrement pertinentes :

• Les prêts de premier rang peuvent aider à se protéger contre le risque de taux d’intérêt, car ils ont une duration extrêmement courte d’environ 0,25 an en moyenne.
• Les prêts de premier rang procurent généralement des niveaux relativement élevés de revenu/rendement par rapport aux autres catégories d’actif à revenu fixe.

Invesco Canada offre une exposition aux prêts de premier rang au moyen du Fonds de revenu à taux variable Invesco.