Invesco Distressed Credit Strategie

Die Strategie strebt aktienähnliche Renditen durch Distressed Credit und Special Situations Investments an, indem sie unterdurchschnittlich performende Unternehmensschulden von bestehenden Kreditgebern mit einem Abschlag zum Nennwert erwirbt¹.

Die Strategie verfolgt einen fundamentalen, hoch konzentrierten Ansatz, um Investments zu identifizieren, die zu einem Abschlag auf den inneren Wert notieren. Auf Basis umfassender und tiefgehenden Due-Diligence-Prüfungen erwirbt die Strategie vorwiegend Kredite von Verkäufern, die sich durch interne Beschränkungen zum Verkauf gezwungen sehen, und Investoren, die nicht mehr gewillt sind, notleidende Kredite zu halten oder ein Insolvenzverfahren zu durchlaufen.

Das Team zielt auf Wertzuwachs durch einen Investmentprozess, der sich auf die Kontrolle und das Management einzelner Distressed-Investments konzentriert. Dabei profitiert das Team von seiner weitreichenden Erfahrung mit Insolvenzverfahren und Restrukturierungen und nutzt seinen guten Zugang zu Kapital und strategischen Partnern, um die Rendite aus den identifizierten Anlagemöglichkeiten zu maximieren.

Das Team legt den Fokus auf Anlagemöglichkeiten im Small-Cap-/Middle-Market-Bereich, der Unternehmen mit einem Unternehmenswert von weniger als 1 Mrd. US-Dollar umfasst. Dadurch kann es aus einem vielfältigen Anlageuniversum mit strukturellen Ineffizienzen schöpfen:

1. Fokus auf ineffiziente Märkte: Das Small-Cap-/Middle-Market-Segment ist weniger effizient, dadurch kann das Team Positionen zu einem Abschlag auf ihren inneren Wert erwerben. Dadurch, dass es sich bei diesen Krediten um private Darlehen mit nicht öffentlich zugänglicher Dokumentation und einer relativ kleinen Basis von Kreditgebern handelt, die nicht aktiv von Trading Desks erfasst werden, kommt es zu Informationsasymmetrien. Diese herausfordernden Zugangsbedingungen eröffnen besondere Möglichkeiten für Investoren, die über das Know-how und die Kompetenz verfügen, diese Ineffizienzen auszunutzen.
2. „Evergreen“-Anlagemöglichkeit: Das Anlageuniversum ist unabhängig von Konjunkturzyklen – dadurch ist das Market-Timing weniger entscheidend. Während es bei grossen Unternehmen hauptsächlich durch konjunkturelle Faktoren oder Makroentwicklungen zur Schieflage kommt, geraten kleine und mittelständische Unternehmen zumeist aus unternehmensspezifischen Gründen in Schwierigkeiten. Beispiele sind Betriebsmittelengpässe, Kundenverluste, ineffiziente Integrationsprozesse, betriebliche Schwierigkeiten oder Produktionsprobleme.
3. Diversifiziert: Die Anlagemöglichkeiten im Small-Cap-Distressed-Bereich verteilen sich zumeist auf verschiedene Sektoren – das reduziert das Branchenrisiko. Die Anlagemöglichkeiten im Large-Cap-Distressed-Bereich beschränken sich zumeist auf einzelne Marktsegmente mit starken Verwerfungen oder konjunkturbedingten Anlagechancen. In der jüngeren Vergangenheit lag der Schwerpunkt vor allem auf Energie und Einzelhandel, zuletzt vermehrt auf den von der COVID-Krise am stärksten betroffenen Marktbereichen (Tourismus, Freizeit etc.); das erste Portfolio von Invesco Credit Partners umfasst 17 verschiedene Sektoren und das Team hat eine breit diversifizierte Pipeline an fundamental soliden, COVID-19-resistenten Unternehmen identifiziert.

Als eines der weltweit führenden Teams von Turnaround-Experten investiert Invesco Credit Partners (ICP) in finanziell angeschlagene Unternehmen und restrukturiert diese mit dem Ziel, gesunde Unternehmen zu schaffen und die Bewertung der Vermögenswerte entsprechend zu verbessern.

Die Private-Credit-Plattform von Invesco: Mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 43 Mrd. US-Dollar in Private-Credit-Anlagen mit den Schwerpunkten breit syndizierte Kredite, Direct Lending und Distressed Credit gehört die Plattform zu den größten Kontrahenten im Kredithandel und verfügt über signifikante Wettbewerbsvorteile in den Bereichen Sourcing, Diligence und Execution².

Erfahrenes Team: Die Strategie wird von einem engagierten Investmentteam verwaltet, das über mehr als 20 Jahre Erfahrung verfügt und mit der Restrukturierung von Verbindlichkeiten im Wert von mehr als 200 Mrd. US-Dollar eine tiefgreifende Expertise in den Bereichen Restrukturierung und Sanierung besitzt. Das ICP Team hat in den vergangenen 2 Jahrzehnten ein umfassendes Netzwerk an Beziehungen aufgebaut und profitiert von den Private-Side-Informationen des Invesco Bank Loan Teams.

Proaktive Wertschöpfung: Wenn das Team in eine Transaktion involviert wird, identifiziert es vorab die wichtigsten Werttreiber und Katalysatoren auf Basis eines zwei- bis dreijährigen Anlagehorizonts. Das Investmentteam verfolgt einen aktivistischen Ansatz bei intensiven bilanziellen und operativen Restrukturierungsprozessen. Dies ist ein wichtiger Differenzierungsfaktor, der unseren auf echte Wertschaffung ausgelegten Anlagestil definiert. Durch regelmäßige Teilnahme an Lenkungsausschüssen nutzt das Team seine Expertise, um Wertpotenziale freizusetzen.

Das Distressed Credit Team von Invesco profitiert von einer globalen Private-Credit-Plattform mit 112 Experten.²

Scott Baskind ist Head of Global Private Credit und Chief Investment Officer der globalen Private-Credit-Plattform von Invesco mit den Schwerpunkten breit syndizierte Kredite, CLOs, Direct Lending, Distressed Credit und Opportunistic Credit.

Paul Triggiani ist Managing Director und Head of Distressed Credit bei Invesco. In dieser Position beschäftigt er sich schwerpunktmäßig mit Anlagechancen in Kreditanlagen, Distressed Debt und Special Situations.