Unsere Anlagestrategie ist auf private Unternehmen fokussiert. Diese sind ausgesprochen wettbewerbsfähig und innovativ und machen Gebrauch von neuen Technologien, um marktführende Produkte und Dienstleistungen zu liefern. Wir sind zuversichtlich, was ihr Wachstum angeht, da sie ihre Effizienz und Produktivität weiter verbessern. Was die Corporate Governance angeht, stimmen die Interessen von privaten Unternehmen unserer Auffassung nach in der Regel stärker mit unseren Interessen als Anleger überein.
Ein gutes Beispiel, das die Agilität privater Unternehmen zeigt, ist eine unserer langfristigen Beteiligungen, die wir in einem Hypermarktbetreiber halten. Die Geschäftsführung des Unternehmens – einer der Marktführer der Branche – hat unserer Einschätzung nach rechtzeitig reagiert, um neue Chancen innerhalb seines Online-Geschäfts zu nutzen. Im Anschluss an die Investition einer führenden E-Commerce-Plattform (Ende 2017) hat das Unternehmen eine digitale Transformation eingeleitet, um während der Covid-19-Krise dank seiner wachsenden Online-Präsenz stabile Erträge zu erzielen. Zwar wurden in staatlichen Betrieben (SOEs) ähnliche Investitionen getätigt, aber Veränderungen erfolgen in diesen Unternehmen in der Regel weniger schnell.
Unserer Ansicht nach ist es bei privaten Unternehmen wahrscheinlicher, dass ihre Geschäftsführungen die Interessen der Aktionäre berücksichtigen und Aspekte der Corporate Governance ernst nehmen. Innerhalb unseres Bottom-up-Anlageprozesses legen wir einen hohen Stellenwert auf ESG-Faktoren.*
Unsere Überzeugung kommt auch dadurch zum Ausdruck, dass wir keine Positionen in einem führenden Spirituosenhersteller in China halten. Obwohl das Unternehmen ein starkes Gewinnwachstum erzielt hat, haben wir Bedenken hinsichtlich seiner Corporate Governance. Es befindet sich indirekt im Besitz der Kommunalregierung, und in anderen Unternehmen hat es mehrere aufsehenerregende Fälle gegeben, in denen leitende Manager von den lokalen Regulierungsbehörden zum Rücktritt gezwungen wurden. Unserer Ansicht nach ist der Mangel an Transparenz bei der Lieferantenauswahl dieses Unternehmens ein Problem.
Insgesamt sind für zuversichtlich für die Entwicklung der chinesischen Binnenwirtschaft. Für positiv halten wir insbesondere den zunehmenden Digitalisierungstrend, der durch den jüngsten Ausbruch der Covid-19-Pandemie noch verstärkt wurde. In diesem Umfeld bevorzugen wir private Unternehmen, die sich durch eine grössere Agilität und eine solidere Corporate Governance auszeichnen. Wir positionieren das Portfolio des Invesco China Focus Equity Fund entsprechend dieser Einschätzung.
Unserer Ansicht nach sollten Anleger das gesamte Spektrum am Aktienmarkt berücksichtigen (das heisst Titel sämtlicher Aktienklassen, unabhängig vom Ort der Notierung), um die besten Gelegenheiten in China wahrnehmen zu können. An den Offshore-Aktienmärkten finden sich zahlreiche Titel mit Wachstumspotenzial, vor allem im Konsumgüter-, Dienstleistungs- und Technologiesektor. Dabei handelt es sich überwiegend um private Unternehmen, die aufgrund ihrer Geschäftsdynamik und Finanzstärke offshore notiert werden. Darüber hinaus sehen wir aber auch immer mehr Chancen am Onshore-Markt, der sich durch eine zunehmende Marktreife auszeichnet. Besonders aussichtsreich scheinen uns hier die Konsumgüter- und die Gesundheitsbranche.
* Obwohl die Fondsmanager ESG-Aspekte berücksichtigen, sind sie nicht an spezifische ESG-Kriterien gebunden und können daher flexibel agieren.
Die chinesische Konjunktur hat sich inzwischen von den Folgen der Covid-Krise deutlich erholt (wobei die Binnenwirtschaft den grössten Anteil am BIP ausmacht), was auf mehrere Faktoren zurückzuführen ist.
Digitalisierungstrend wird durch einen Anstieg der Infrastrukturausgaben sowie innovative Geschäftsstrategien gestützt.
Der Wert einer Anlage und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen und es ist möglich, dass Anleger den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten. Da ein grosser Anteil des Fonds in weniger stark entwickelten Ländern investiert ist, sollten Sie darauf vorbereitet sein, erhebliche Schwankungen des Fondswerts hinzunehmen. Da dieser Fonds in einer bestimmten geografischen Region anlegt, sollten Sie darauf vorbereitet sein, stärkere Schwankungen des Fondswerts hinzunehmen, als dies bei einem Fonds mit einem breiter gefassten Anlagemandat der Fall ist. Der Fonds darf in bestimmte, in China notierte Wertpapiere investieren. Dies kann mit erheblichen aufsichtsrechtlichen Einschränkungen verbunden sein, die die Liquidität und/oder die Anlageentwicklung des Fonds beeinträchtigen können. Der Fonds investiert in eine beschränkte Anzahl von Beteiligungen und ist weniger stark diversifiziert. Dies kann zu starken Schwankungen des Fondswerts führen. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. Anleger, die mit diesen Risiken oder ihren Folgen nicht vertraut sind, sollten sich von ihrem Finanzberater beraten lassen.
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