Ce que la victoire de Donald Trump pourrait signifier pour les marchés et l’économie

Maintenant que les élections sont terminées et que l’entrée en fonction de Donald Trump est prévue le 20 janvier 2025, les investisseurs se demandent ce que ses politiques pourraient signifier pour les marchés et l’économie. En nous fondant sur les engagements pris par le président désigné pendant la campagne électorale, voici cinq éléments clés que nous surveillerons. Cela dit, nous croyons que les investisseurs surestiment souvent l’incidence du gouvernement fédéral sur l’ensemble des marchés financiers. En fait, la politique monétaire devrait avoir une influence plus grande sur les marchés au cours des prochaines années que toute loi ou mesure administrative future. Au bout du compte, l’élaboration de politiques consiste en l’établissement de priorités. Aucune administration n’obtient tout ce qu’elle veut, et les marchés ne réagissent pas nécessairement aux initiatives politiques de la façon la plus évidente.

Commerce et investissement

Programme électoral

• Mise en œuvre de l’initiative « America First ».
  
• Imposition d’un tarif douanier de base de 10 %.
  
• Augmentation du tarif douanier sur les marchandises chinoises à plus de 60 %.
• Imposition d’un tarif douanier de 100 % sur les voitures fabriquées à l’extérieur des États-Unis.
• Recours à des tarifs généraux pour pénaliser les sociétés qui externalisent des emplois des États-Unis.

Conséquences sur le marché

• Incertitude liée aux politiques. Une période d’incertitude à l’égard de la politique commerciale pourrait peser sur les marchés jusqu’à ce qu’une plus grande clarté émerge.
  
• Vigueur du dollar américain. Malgré les plus récents rapports indiquant que M. Trump envisage d’affaiblir le dollar américain pour stimuler les exportations, le billet vert devrait se raffermir dans un contexte où l’on s’attend à ce que les politiques se traduisent par une croissance plus forte des États-Unis par rapport au reste du monde.
  
• Protection de certains secteurs. Les tarifs douaniers sur les biens européens et chinois pourraient avantager les sociétés américaines dans certains secteurs, comme l’acier, l’aluminium et le papier.

Politique fiscale

Programme électoral

• Réduire le financement de l’Internal Revenue Service.
  
• Réduire le taux d’imposition des sociétés à 15 % pour celles qui produisent leurs biens aux États-Unis.
  
• Supprimer l’impôt des prestations de sécurité sociale.
  
• Travailler avec le Congrès pour rendre permanentes les baisses d’impôt individuelles pour les contribuables américains, au-dessus et au-dessous des seuils de revenu et d’impôt successoral de 400 000 $.
  
• Prolonger possiblement la déduction fiscale spéciale de 20 % de la Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) pour les entreprises intermédiaires qui est sur le point d’expirer.
• Se retirer de la convention fiscale internationale ou la renégocier.
• Éliminer l’impôt pour le personnel rémunéré au pourboire et sur la rémunération des heures supplémentaires. 

Conséquences sur le marché

• Réduction de la demande pour les instruments de placement fiscalement avantageux. Par le passé, la demande pour ces placements a diminué lors des périodes où les impôts étaient moins élevés.
  
• Les fiducies de placement immobilier (FPI) pourraient en profiter. Si la déduction fiscale de 20 % pour les entreprises intermédiaires est prolongée, les actionnaires de FPI pourraient déduire 20 % du revenu en dividendes imposable qu’ils ont reçu au titre de la FPI, excluant les dividendes assujettis aux taux des gains en capital.

Immigration

Programme électoral

• Mettre en œuvre un programme de déportation massive pour expulser tous les immigrants illégaux aux États-Unis.
  
• Émettre des décrets pour assortir l’immigration de conditions.
  
• Reprendre la construction d’un mur à la frontière sud des États-Unis.
  
• Mettre fin à la citoyenneté automatique pour les enfants d’immigrants sans papiers nés aux États-Unis.
  
• Collaborer avec les autorités locales chargées d’appliquer la loi pour mettre en œuvre une stratégie d’interception et de non-rétention des personnes qui tentent d’entrer au pays.

Conséquences sur le marché

• Incidence négative dans certains secteurs. Les entreprises qui ont recours à des immigrants pour la main-d’œuvre, comme celles des secteurs de l’hôtellerie, des soins de santé, de la fabrication, de la construction et de l’agriculture, pourraient subir une hausse des coûts de la main-d’œuvre et la contraction de leurs marges bénéficiaires.
• Potentiels problèmes démographiques et de croissance. Le taux de natalité des citoyens américains est relativement faible.

Réserve fédérale (Fed)

Programme électoral

• Les pressions et la rhétorique favorisant une approche plus conciliante à l’égard du Federal Open Market Committee pourraient revenir à l’avant-plan.
  
• Plans visant à possiblement réduire l’indépendance de la Fed.
  
• Incertitude quant au renouvellement du mandat du président de la Fed, Jerome Powell, à l’expiration de son mandat en 2026.
• Possibilité de voir des candidatures non traditionnelles proposées pour les postes de président et de gouverneurs de la Fed. 

Conséquences sur le marché

• L’amenuisement de l’indépendance de la Fed pose des risques pour les marchés. Les attentes d’inflation pourraient reprendre de la vitesse, ce qui entraînerait une hausse des taux d’intérêt et une baisse des valorisations boursières.

Politique budgétaire

Programme électoral

• Contrôler les dépenses gouvernementales en aide étrangère, en énergie propre, dans les fonds d’atténuation des changements climatiques et en immigration.
  
• Protéger les réformes de la sécurité sociale et du programme Medicare contre la réduction des prestations.
  
• Prolonger les réductions d’impôt mises en œuvre lors de la première administration.
  
• Mettre sur pied un « département de l’efficacité » sous la direction d’Elon Musk dans le but de réduire les dépenses de 2 000 milliards de dollars.

Incidences

• Le niveau de rigueur budgétaire dépendra de la division du gouvernement; si un parti obtient la majorité, les déficits budgétaires seront probablement plus élevés.