Invesco Emerging Markets Local Bond Strategie

Ziel der Strategie ist es, jährlich über rollierende Dreijahreszeiträume eine um 200 Bp höhere Performance zu erzielen als der J.P. Morgan GBI-EM Global Diversified Index (vor Abzug von Kosten).

Bei der Verwaltung unserer Portfolios bestimmen wir das Risikobudget des Gesamtportfolios mit Hilfe einer globalen Top-Down Makro-Analyse.

Durch ergänzende Bottom-Up Länderanalysen identifizieren wir attraktive länderspezifische Chancen.

• In Abhängigkeit von der Attraktivität des Risiko-Rendite-Profils bilden wir unsere Einschätzungen mit direktionalen Investments an den Zins-, Kredit- und Währungsmärkten ab.
• Es ist effizienter, Marktrisiken zu bewerten und ein Risikobudget zu bestimmen, als Erträge zu prognostizieren.

Das Risiko wird kontinuierlich überwacht.

Bei Invesco Fixed Income sind wir davon überzeugt, dass der Tracking Error eines Portfolios bei auf lokale Währungen lautenden Schwellenländeranleihen ein unzureichendes Volatilitätsmaß ist, weil er keine Unterscheidungen zwischen den positiven und negativen Abweichungen zwischen einem Portfolio und seinem Referenzindex macht.

Um die Volatilität über den kompletten Konjunkturzyklus der Schwellenländer hinweg zu reduzieren, greifen wir daher auf eine asymmetrische Aufteilung des Risikobudgets zurück. Dazu halten wir den Tracking Error in der Regel unter dem der langfristigen Standardabweichung des Referenzindex. Das heißt: Wenn der Tracking Error zum Beispiel 6% beträgt und der Referenzindex eine Standardabweichung von 12% hat, halten wir die Standardabweichung in der Regel zwischen 6% und 12% und nicht zwischen 12% und 18%.

• Niedriger Tracking Error und hohe Volatilität in „Risk-on“-Phasen
• Hoher Tracking Error und geringe Volatilität in „Risk-off“-Phasen

Investoren, die in Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern anlegen, sind verschiedenen Risiken ausgesetzt. Diese betreffen vor allem Wechselkursschwankungen, die Kreditqualität, die Zinsentwicklung, die makroökonomischen Rahmenbedingungen und die regionale Politik. Unserer Ansicht nach macht diese einzigartige Kombination von Risiken ein besonders sorgfältiges Risikomanagement zur Begrenzung des Verlustrisikos erforderlich.

Wir sind davon überzeugt, dass ein aktives Management dafür der beste Ansatz ist. Zugleich können so gezielt attraktive Rendite- und Ertragschancen erschlossen werden.

Das Global Debt Team vereint internationale Expertise mit einer breiten, globalen Perspektive. Das Team verwaltet ein Anlagevermögen von 10 Mrd. USD in unterschiedlichen Strategien, davon 6 Mrd. USD in entwickelten und 4 Mrd. USD in aufstrebenden Märkten.

• Seit Mitte der 1990er Jahre investiert das Team erfolgreich an den internationalen Anleihemärkten. Dadurch kann es bei der Bewertung von Marktereignissen auf die Erfahrungen aus mehreren Jahrzehnten zurückgreifen.
• Das Team besteht aus 16 Investmentexperten mit unterschiedlichem internationalem Hintergrund, die insgesamt mehr als 20 Sprachen sprechen und umfassende Lokalmarktkenntnisse mit einer globalen Perspektive verbinden.
• Integrierte und koordinierte Makro- und Länderanalysen bilden die Grundlage für einen Ideenaustausch, von dem alle Seiten profitieren.