Renditechancen
Schwellenländeranleihen in Lokalwährung haben in der Vergangenheit einen attraktiven relativen Renditevorteil erzielt und geben Anlegern Zugang zu guten Staatsbilanzen in Schwellenländern.
Anleihen
Der Invesco Emerging Markets Local Debt Fund
Das Produkt zielt auf regelmäßige Erträge und langfristiges Wachstum ab und soll zugleich von Diversifikationsvorteilen und relativ hohen Renditen der Schwellenländer profitieren.
Auf einen Blick
Die richtige Balance von Risiko und Rendite
Wir setzen auf die Erfahrung und Kompetenz unserer Manager, um Mehrerträge gegenüber dem Markt zu erzielen und zugleich das mit dieser Anlageklasse verbundene Abwärtsrisiko zu minimieren.
Was ist das Besondere an diesem Fonds?
Kein Markt und keine Region können isoliert betrachtet werden. In die Beurteilung müssen auch Themen wie der Handel und die internationalen Beziehungen einbezogen werden. Deshalb kombinieren wir Top-down-Makroanalysen mit Bottom-up-Länderanalysen.
Bei der Entwicklung unseres makroökonomischen Ausblicks berücksichtigen wir die robusten Verbindungen zwischen entwickelten und aufstrebenden Märkten, um ein besseres Verständnis der jeweiligen Markt- und Wirtschaftsdynamik zu erhalten.
Auf der Grundlage dieses makroökonomischen Ausblicks nehmen wir dann für einen neun- bis 18-monatigen Anlagehorizont die Allokation des Risikos auf Zinsen und ausländische Währungen vor.
Dieser Ansatz wird von Senior Portfolio Manager Hemant Baijal in den Videos unten ausführlich beschrieben.
Die Anlage betrifft den Erwerb von Anteilen an einem aktiv verwalteten Fonds und nicht an einem bestimmten Vermögenswert.
Angesichts der relativen Volatilität der Anlageklasse meinen wir, dass ein asymmetrischer Ansatz des Risikomanagements und der Risikoaufteilung Anlegern zu einer längerfristig stabileren Investmentperformance verhelfen kann.
Unser Ziel ist eine Reduktion der Volatilität über den gesamten Marktzyklus hinweg. Daher weisen wir ex ante nicht mehr Risiko (Volatilität) zu als der Referenzindex. Gleichzeitig wenden wir die folgende Strategie zur Verlustbegrenzung an:
- Wahrung eines niedrigen Tracking Errors und einer hohen Volatilität in Phasen einer hohen Risikobereitschaft an den Märkten („Risk-on“)
- Wahrung eines hohen Tracking Errors und einer geringen Volatilität in Phasen einer hohen Risikoaversion an den Märkten („Risk-off“).
Als Treuhänder des Anlagevermögens unserer Kunden beziehen wir ESG-Faktoren vollständig in den Investmentprozess ein, da wir dies für ein wichtiges Instrument des Risikomanagements in Schwellenmärkten halten.
Um ein besseres Verständnis von ESG-Faktoren zu erlangen, verfolgen wir einen disziplinierten qualitativen und quantitativen Ansatz, führen Researchreisen durch und tauschen uns direkt mit Experten vor Ort aus.
Dazu gehören politische Entscheider, leitende Regierungsbeamte, Zentralbankvertreter, Angehörige der staatlichen Verwaltung, Politiker, Nichtregierungsorganisationen und Vertreter des Privatsektors.
Die Gewichtung der einzelnen Positionen erfolgt unter Berücksichtigung von ESG-Faktoren, sofern die Finanz- und Bewertungskennzahlen unsere Anlagethese unterstützen.
ESG-Risiken werden ebenfalls berücksichtigt und aktiv gesteuert. Der Fonds ist nach Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) eingestuft.
Die wesentlichen Informationen für Anleger (KIIDs) und Factsheets finden Sie auf der Produktseite des Invesco Emerging Markets Local Debt Fund.
Bei jeder Anlageentscheidung sollten alle Fondsmerkmale, wie in den rechtlichen Unterlagen beschrieben, berücksichtigt werden. Informationen zu Nachhaltigkeitsaspekten finden Sie unter https://www.invescomanagementcompany.lu
Wesentliche Risiken
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Die vollständigen Informationen zu den Risiken erhalten Sie in den Verkaufsunterlagen. Der Wert von Anlagen und die Erträge hieraus unterliegen Schwankungen. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile nicht den vollen investierten Betrag zurückerhalten. Schuldtitel unterliegen einem Kreditrisiko. Dieses Risiko bezieht sich auf die Fähigkeit des Schuldners, die Zinsen und das Kapital bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Änderungen an Zinssätzen führen zu Schwankungen des Fondswerts. Der Fonds setzt Derivate (komplexe Instrumente) zu Anlagezwecken ein, was dazu führen kann, dass der Fonds stark gehebelt ist, und was auch zu erheblichen Schwankungen des Fondswertes führen kann. Da ein großer Teil des Fonds in weniger entwickelten Ländern investiert ist, sollten Sie bereit sein, sehr starke Wertschwankungen des Fonds in Kauf zu nehmen. Der Fonds kann in bestimmte in China notierte Wertpapiere investieren, was mit erheblichen aufsichtsrechtlichen Beschränkungen verbunden sein kann, die die Liquidität und/oder den Anlageerfolg des Fonds beeinträchtigen können. - Der Fonds kann große Mengen von Schuldtiteln halten, die eine niedrigere Kreditqualität haben und zu starken Schwankungen des Fondswerts führen. Der Fonds kann in notleidende Wertpapiere (Distressed Securities) investieren, die einem erheblichen Kapitalverlustrisiko unterliegen.
Unser Ansatz unter die Lupe genommen
Investmentprozess und Philosophie
Portfoliomanager Hemant Baijal stellt den Anlageprozess und die Philosophie des Fonds vor. Und das alles in weniger als drei Minuten.
Transkript
Ich möchte über unsere Strategie für Schwellenländeranleihen in Lokalwährung sprechen – ein Angebot für einen Einzelsektor. Ziel ist ein Mehrertrag gegenüber dem JPMorgan GBI-EM Index.
Das Produkt soll den Index schlagen, allerdings bei einem gleichen Risiko wie der Index. Im Grunde genommen ist das eine globale Makrostrategie mit Ermessensspielraum.
Wir sind davon überzeugt, dass es für erfolgreiche Investments in Schwellenländern unerlässlich ist, globale Einflussfaktoren zu verstehen.
Deshalb integrieren wir bei unserer Strategie sowohl Industrieländer als auch Schwellenländer.
Um Beta in Schwellenländern zu verstehen und zu steuern, muss man die globale Wirtschaftslage erfassen und auch die Entwicklung in Industrieländern berücksichtigen.
Um für unsere Portfolios Alpha zu generieren, halten wir es für unerlässlich, über jedes einzelne Schwellenland, in dem wir investieren, genau Bescheid zu wissen.
Deshalb entwickeln unsere Volkswirte vierteljährlich umfassende Analysen über die wichtigsten Länder, die für uns interessant sind.
Diese werden dann übersichtlich zu einem globalen Überblick zusammengefasst, um den generellen Wachstumspfad für die nächsten 9–18 Monate und die Auswirkungen auf die Märkte zu skizzieren.
Wir sind der Meinung, dass das Wachstum außerhalb der USA und sein Bezug zum US-Wachstum sowie die Auswirkungen auf die Finanzbedingungen in den USA die zwei wichtigsten Beta-Treiber in den Schwellenländern sind.
Sobald wir mit unseren Volkswirten das grundlegende Konjunkturmodell entwickelt haben, besprechen die zwei verantwortlichen Portfoliomanager – ich selbst und Wim Vandenhoeck – die Risiken des Basisszenarios und lassen Bewertungen einfließen. Ziel ist, das Risikobudget für das Portfolio zum jeweiligen Zeitpunkt festzulegen.
Wir gehen üblicherweise kein Risiko über der langfristigen Volatilität der zugrunde liegenden Benchmark ein.
Investmentstrategie
Möchten Sie mehr erfahren? In diesem zweiten kurzen Clip beschreibt Hemant die Anlagestrategie des Fonds.
Transkript
Unser Top-down-Makroprozess mit Ermessensspielraum baut auf vierteljährlichen Analysen unserer Volkswirte auf.
Sie führen einmal im Quartal eingehende Analysen aller wichtigen Länder durch, die uns interessieren. Das betrifft sowohl Industrie- als auch Schwellenländer.
Wir sind davon überzeugt, dass man für die Risikoallokation in Schwellenländern verstehen muss, was in den Industrieländern passiert.
Für die richtige Positionierung in einzelnen Schwellenländern ist ein gutes Verständnis der vielen Facetten dieser Märkte jedoch unverzichtbar.
Unsere Volkswirte analysieren jedes einzelne Land und fassen ihre Einschätzungen in eine globale Perspektive zusammen.
Sie dient als Grundlage, um das Wachstum außerhalb der USA im Vergleich zur USA und den Einfluss der globalen Finanzbedingungen, vor allem der Finanzbedingungen in den USA, in den nächsten 9–18 Monaten einzuschätzen.
Sobald wir uns ein gutes Bild vom Wachstum und Ausblick machen können, gehen wir das höchste Risiko für das Portfolio ein, das wir zu irgendeinem Zeitpunkt akzeptieren würden.
Üblicherweise sollte das Risiko nicht das langfristige Risiko der zugrunde liegenden Benchmark übersteigen.
Wenn unserer Ansicht nach keine klare Perspektive vorliegt und der Wachstumsausblick sehr unsicher ist, vor allem für die Wachstumsaussichten außerhalb der USA, gehen wir das niedrigste Risiko für das Portfolio ein, das wir zu irgendeinem Zeitpunkt akzeptieren würden.
Sobald die gesamte Risikoallokation feststeht, berücksichtigen die Portfoliomanager auch die Bewertungen, um festzulegen, wie das Gesamtrisiko auf das Zins- und Wechselkursrisiko verteilt wird.
Dann erfolgt die Allokation des Zins- und Wechselkursrisikos auf die einzelnen Länder.
Nach Bestimmung der Länderallokation wenden wir viel Zeit für die Identifizierung des besten Ansatzes zur Umsetzung unserer Anlageüberzeugungen auf.
Dazu zählen beim Zinsrisiko die Positionierung im passenden Laufzeitensegment und die Wertpapierauswahl sowie beim Wechselkursrisiko der Einsatz von Derivaten.
Auch das ist für unser Portfolio sehr wichtig. Denn wir gehen üblicherweise kein höheres Risiko als die zugrunde liegende Benchmark ein. Allerdings wollen wir alle Möglichkeiten nutzen, um Alpha für das Portfolio zu generieren.
Deshalb ist die Porfoliokonstruktion ein zentrales Element unseres Portfolioansatzes.
Mehr über die Manager
Hemant Baijal und Wim Vandenhoeck sind die verantwortlichen Portfoliomanager des Fonds. Sie gehören zu unserem globalen Anleihenteam in New York.
Das elfköpfige Team zeichnet sich durch eine große geografische Vielfalt und sehr unterschiedliche Erfahrungshintergründe in der Investmentbranche aus. Die Investmentexperten beherrschen zusammen mehr als 20 Sprachen.
Fondsfakten
Das globale Anleihenteam managt bereits seit Mitte der 90er Jahre Portfolios. Aktuell managt das Team mit seiner globalen Plattform ein Vermögen von 6 Mrd. USD, einschließlich 2,5 Mrd. USD in Schwellenländerfonds in Lokalwährung.
Asymetrische Risikobudgetierung- und Management
In +80 Ländern weltweit
ESG Integration mit über 300 Meetings jährlich
Weitere ertragsorientierte Lösungen
FAQs - Häufig gestellte Fragen
Die Anleihenmärkte haben 2022 im Allgemeinen gelitten. Besonders Schwellenländeranleihen verzeichneten einen der größten Ausverkäufe seit den 1990er Jahren, obwohl die Bottom-up-Fundamentaldaten relativ stabil sind. Wir meinen, dass die Schwellenländer erheblichen Mehrwert erzielt haben und jetzt möglicherweise ein guter Einstiegszeitpunkt für langfristig orientierte Anleger ist.
Schwellenländeranleihen sind festverzinsliche Schuldtitel, die von Regierungen und Unternehmen in Schwellenländern begeben werden – sowohl in Lokal- als auch in Fremdwährung.
Lokalwährungsanleihen sind Schuldtitel, die von staatlichen Emittenten oder Unternehmen in Lokalwährung begeben werden. Die Renditetreiber sind lokale Renditen, Kapitalwachstum (Veränderungen der Renditekurve oder Bonität) und Wechselkursveränderungen. Da sich die Staaten in unterschiedlichen Stadien des Konjunkturzyklus befinden können, können auch Zinsen und Renditen unkorreliert gegenüber Industrieländern sein. Angesichts des kontinuierlichen Wachstums sind Lokalwährungsanleihen meist liquider als Fremdwährungsanleihen. Die Liste an Ländern mit investierbaren/liquiden Lokalwährungsanleihen, die für ausländische Anleger zugänglich sind, wächst ständig weiter.
Fremdwährungsanleihen sind Schuldtitel, die von staatlichen Emittenten oder Unternehmen in anderen Währungen begeben werden – üblicherweise in der Währung eines Industrielandes wie USD oder EUR. Viele schwächere Schwellenländer mit niedrigem Einkommen („Frontiermärkte“) emittieren Anleihen lieber in Fremdwährung als in ihrer eigenen Lokalwährung, um ausländische Investoren anzuziehen (Emissionen in Währungen wie USD oder EUR gelten als weniger riskant).
Sie können in Schwellenländeranleihen anlegen, indem Sie in aktiv gemanagte Publikumsfonds oder börsengehandelte Fonds (ETFs) investieren. Invesco bietet ein breites Spektrum an aktiv gemanagten Fonds und ETFs.
Wichtige Informationen
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Stand der Daten ist der 29. Februar 2024, sofern nicht anders angegeben. Dies ist Marketingmaterial und kein Anlagerat. Es ist nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anlageklasse, eines Wertpapiers oder einer Strategie gedacht. Regulatorische Anforderungen, die die Unparteilichkeit von Anlage- oder Anlagestrategieempfehlungen verlangen, sind daher nicht anwendbar, ebenso wenig wie das Handelsverbot vor deren Veröffentlichung. Die Ansichten und Meinungen beruhen auf den aktuellen Marktbedingungen und können sich jederzeit ändern. Informationen über unsere Fonds und die damit verbundenen Risiken finden Sie im Basisinformationsblatt (in den jeweiligen Landessprachen) und im Verkaufsprospekt (Deutsch, Englisch, Französisch, Spanisch, Italienisch) sowie in den Finanzberichten, die Sie unter www.invesco.eu abrufen können. Eine Zusammenfassung der Anlegerrechte ist in englischer Sprache unter www.invescomanagementcompany.lu verfügbar. Die Verwaltungsgesellschaft kann Vertriebsvereinbarungen kündigen. Möglicherweise sind nicht alle Anteilsklassen dieses Fonds in allen Rechtsordnungen zum öffentlichen Vertrieb zugelassen, und nicht alle Anteilsklassen sind gleich oder eignen sich zwangsläufig für jeden Anleger.
EMEA3511586/2024
