Goldangebot und -nachfrage in Q3 2022

Im ersten Teil unseres Goldberichts für Q3 haben wir erläutert, dass die steigenden Anleiherenditen und die anhaltende Stärke des US-Dollars für Abwärtsdruck auf den Goldpreis sorgten. Gold gab in jedem der drei Monate nach und schloss das dritte Quartal mit 8,1% im Minus¹. Wir haben auch andere wesentliche Makrofaktoren analysiert und die Wertentwicklung von Gold mit anderen Anlageklassen verglichen. In diesem zweiten Teil unseres Goldberichts untersuchen wir die verschiedenen Angebots- und Nachfragequellen, um die jüngsten Bewegungen des Goldpreises genauer zu erläutern.

Die Goldnachfrage stieg im Berichtsquartal um 22,2% auf 1.182 Tonnen, was unter anderem auf eine höhere Nachfrage von Schmuckkäufern, der größten Nachfragequelle, zurückzuführen war. Die Goldnachfrage der Zentralbanken nahm jedoch ebenfalls deutlich zu und erreichte einen Quartalsrekord. Im Investmentbereich wurde unter dem Strich mehr Gold verkauft als gekauft. Während Privatanleger, die Barren und Münzen halten, ihre Käufe erhöhten, standen ETFs im Quartal sehr stark auf der Verkäuferseite. Der Technologiesektor hatte in diesem Quartal einen geringeren Anteil an der Gesamtnachfrage nach Gold, da die Nachfrage für elektronische Komponenten geringer war. Durch die starke Aufstockung der Goldreserven der Zentralbanken war die Goldnachfrage um 28,2% höher als im gleichen Quartal des Vorjahres.

Im Vergleich zum Vorquartal stieg die Nachfrage des Schmucksektors um 14,4% auf 523 Tonnen und übertraf damit den Durchschnitt der Vor-Pandemie-Zeit. China holte sich seine Top-Platzierung zurück und verdrängte Indien von Platz 1 der größten Schmuckkäufer der Welt, da die Covid-Beschränkungen die Aktivitäten nicht mehr so stark einschränkten wie zuvor. Auch in Indien nahmen die Schmuckkäufe deutlich zu, da Diwali in diesem Jahr früher stattfand, sodass ein Teil der mit dem Lichterfest verbundenen Schmuckkäufe in Q3 fiel. In der weltweiten Betrachtung stieg die Schmucknachfrage im Jahresvergleich um 9,8%, begünstigt durch die niedrigeren Preise. Im Durchschnitt war der Goldpreis im dritten Quartal 2022 um 9,4% niedriger als im dritten Quartal 2021. Die Lagerbestände stiegen im Laufe des Quartals weiter an, da das Produktionswachstum die Nachfrage übertraf.

Schätzungen zufolge erreichten die Goldkäufe der Zentralbanken einen Quartalsrekord von 399 Tonnen. Damit zeichnet sich ab, dass 2022 ein Rekordjahr wird, was den Aufbau der Goldreserven der Zentralbanken angeht. Die Ankäufe konzentrierten sich vor allem auf die Schwellenländer, die den Inflationsdruck in diesem Jahr besonders zu spüren bekommen haben, da Lebensmittel und Energie einen höheren Anteil an ihren Ausgaben haben. Neben der Inflation hat insbesondere der starke US-Dollar die Zentralbanken der Schwellenländer dazu veranlasst, ihre Reserven zu erhöhen, wobei der Rückgang des Goldpreises in Q3 diesbezüglich förderlich war.

Durch den erheblichen Abverkauf von Gold-ETFs musste das diesen Fonds zugrunde liegende physische Metall verkauft werden; ETFs verkauften im Berichtsquartal 227 Tonnen Gold, was 7,0% ihres Bestands zu Beginn des dritten Quartals entspricht. 

Im Quartalsverlauf kam es zu massiven Verkäufen US-amerikanischer und europäischer Gold-ETFs. Die Abflüsse aus Gold-ETFs waren so hoch wie zuletzt im zweiten Quartal 2013. Damals war es zu einem starken Ausverkauf von Anleihen und einem Anstieg der Anleiherenditen gekommen, als die Fed die Rückführung ihrer ultraexpansiven Geldpolitik einläutete. Asien verzeichnete im Quartal Nettokäufe, nachdem im Juli die stärksten Zuflüsse in der Region seit Dezember 2021 verzeichnet wurden.

Das Goldangebot hat sich in diesem Quartal wieder um 2,9% erhöht, da die Fördermenge trotz höherer Betriebskosten um 6,4% auf 949 Tonnen gestiegen ist. Obwohl der Goldpreis niedriger ist, wird er zumeist in USD gemessen, und die Stärke des USD hat in Japan, Europa und Großbritannien zu einem Anstieg der Recyclinggold-Transaktionen geführt. Insgesamt waren die Recyclinggold-Transaktionen jedoch 5,1% niedriger als im Vorquartal. Angesichts des sinkenden Goldpreises haben die Goldproduzenten ihre Produktion tendenziell abgesichert und in diesem Quartal zehn Tonnen aus der Lieferkette genommen. Mit einem Plus von 0,1% war das Angebot gegenüber dem Vorjahr nahezu unverändert.