週刊東洋経済 2022年12月3日号記事広告

日本の投資信託業界はここ数年の間、米国のグロース株あるいはパッシブに偏重した運用が続き、個人投資家もその流れに乗ってきた。

だが、佐藤氏は「この潮流が今、大きく変わろうとしています」と言う。「30年余りの長期にわたって続いてきたデフレからインフレへ移ろうとしています。この先、どのように資産形成をしていくのかを考えなければならない転換期にさしかかっており、多くの人々にとってポートフォリオの見直しが迫られる状況です」

こうした状況下でインベスコが運用する、グローバル株式に投資するアクティブファンド「世界のベスト」への注目が高まっている。「インベスコ 世界厳選株式オープン〈為替ヘッジあり〉（毎月決算型）／〈為替ヘッジなし〉（毎月決算型）」は1991年1月に設定されたアクティブ運用のグローバル株式ファンドだ。年1回決算型で為替ヘッジの有無が選べる「インベスコ 世界厳選株式オープン〈為替ヘッジあり〉（年1回決算型）／〈為替ヘッジなし〉（年1回決算型）」が2018年に設定され、現在は合計4つのファンドをラインナップしている。

このファンドの運用は、英オックスフォード近郊にあるヘンリー・オン・テムズに拠点を置く株式運用チームが行っている。運用責任者であるポートフォリオ・マネジャーのスティーブン・アネス氏ほか、ポートフォリオ・マネジャー2人、アナリスト３人の運用体制を敷く。「テムズ川のほとりにあるヘンリー拠点は、日本で言えば軽井沢のような所。ロンドンの金融街から離れた田園地帯にあり、ほかの資産運用会社は近隣にありません。市場の短期的な価格変動といったノイズ（情報）を遮断して、長期的観点に立って自分たちの運用に集中できます」とアネス氏は言う。「世界のベスト」の具体的な運用プロセスはこうだ。まず先進国の企業約2万社から調査対象企業を絞り込む。その際、ヘンリー拠点のほかの株式運用チームはもちろん、グローバルネットワークを最大限に活用し、ニューヨーク、ヒューストン、香港といった世界各地の運用拠点との情報共有や議論を通じて投資アイデアを発掘していく。第2段階では、そのアイデアに沿って徹底的な企業調査・分析・評価を行い、組入銘柄をふるいにかける。第3段階では、ピックアップされた銘柄の相関性などのバランスを考慮したうえで、最終的に投資に値する40〜50銘柄を厳選し、ポートフォリオを構築する。

「当ファンドは、一貫して成長、配当、割安の3点を追求して銘柄を厳選していますが、そのために着目しているのはキャッシュフローです。潤沢なキャッシュフローを生み出せる企業は、ビジネスの成長や配当の拠出が可能であるからです。世界の中央銀行がインフレ抑制のために利上げに動き、景気の冷え込みが懸念されますが、配当をしっかり出せる企業への投資は景気が減速する局面でも安定的なパフォーマンスの実現を目指せるものと考えております」（アネス氏）