Der Invesco Net Zero Global Investment Grade Corporate Bond Fund

Das Thema ESG entfaltet eine enorme Dynamik. 

Die Vorreiter werden prosperieren, die Nachzügler ums Überleben kämpfen.
 
Wir wollen einen Beitrag zu positiven Veränderungen leisten.

Wir sind davon überzeugt, dass wir unseren Kunden mit diesem neuen Produkt eine Lösung bieten, die ihnen hilft, ihre Ziele zu erreichen.

Inwieweit setzen sich ESG-Erwägungen im Anleihebereich durch?

Das ESG-Thema entfaltet eine enorme Dynamik und hat insbesondere in den vergangenen zwei Jahren immer mehr an Bedeutung gewonnen. Die Haupttreiber dieser Entwicklung sind die Nachfrage der Kunden nach nachhaltigeren Anlageprodukten und regulatorische Änderungen. In der EU zum Beispiel führt die Offenlegungsrichtlinie SFDR dazu, dass viel mehr Kapital in Fonds mit ESG-Schwerpunkt fließt.

Wie reagieren Sie auf die höhere Nachfrage?

Als Investoren wollen wir nicht nur ESG-Faktoren berücksichtigen, ESG-orientiert investieren oder einfach nur problematische Emittenten oder Branchen ausschließen. Wir wollen zu positiven Veränderungen beitragen und auf eine nachhaltige Wirtschaft hinwirken, indem wir unsere Interessen als Miteigentümer von Unternehmen aktiv wahrnehmen und uns noch intensiver und kritischer mit den Unternehmen auseinandersetzen, in die wir investieren.

Mit dem Wachstum des Marktes für nachhaltige Anleihen – Green Bonds, Social Bonds oder Sustainability Linked Bonds – entwickelt sich unser Investmentansatz zudem immer weiter. So haben wir zum Beispiel ein Rahmenwerk für die Wertpapierbewertung entwickelt, mit dem wir das Greenwashing-Risiko reduzieren wollen. Außerdem haben wir eigene ESG-Scores entwickelt, um uns bei der Bewertung von Wertpapieren nicht nur auf Informationen aus externen, möglicherweise eingeschränkten oder veralteten Datenquellen verlassen zu müssen.

Warum legen Sie einen als Artikel-9-Fonds klassifizierten Netto-Null-Fonds auf?

Dafür gibt es drei Gründe. Der erste ist die Marktopportunität. Ende letzten Jahres betrug der Anteil der Artikel-9-Fonds an den von Morningstar geprüften Fonds nur 4%. Damit gibt es unserer Meinung nach noch längst nicht genug Fonds, die ein nachhaltiges Ziel verfolgen.

Der zweite Grund betrifft die Nachfrage. Insbesondere im Zusammenhang mit der weltweiten Net Zero-Agenda bekennen sich immer mehr Kapitalsammelstellen – d.h. Pensionsfonds oder Versicherer – zum Ziel Netto-Null-Emissionen. Mehr als 60 institutionelle Investoren mit einem verwalteten Vermögen von über 10 Billionen USD haben sich dazu verpflichtet, in Produkte mit Netto-Null-Zielen zu investieren. Daher  sind wir davon überzeugt, dass wir unseren Kunden mit diesem neuen Produkt eine Lösung bieten, die auf ihre Bedürfnisse ausgerichtet ist.

Der letzte Grund ist die Stärke unserer Kreditplattform. Wir haben uns dazu entschieden, unseren ersten Net Zero-Fonds für globale Unternehmensanleihen aufzulegen. Der Grund dafür ist, dass wir für eine effektive Dekarbonisierung mit den großen Investment Grade-Unternehmen weltweit beginnen müssen, da sie für den Löwenanteil der weltweiten Unternehmensemissionen verantwortlich sind. Dabei können wir zudem von unseren bewährten Ressourcen im globalen Kreditgeschäft profitieren, wo wir dank unserer starken Investmentplattform und ausgeprägten Kundenorientierung ein anhaltend hohes Kapitalwachstum und eine starke Performance verzeichnet haben.

Welche Ziel verforlgt der Fonds?

Im Wesentlichen geht es darum, Unternehmen dazu zu bewegen, sich zum Ziel Netto-Null-Emissionen zu verpflichten, und dann sicherzustellen, dass sie ihre Emissionen im Einklang mit wissenschaftsbasierten Zielen Jahr für Jahr reduzieren. Das bedeutet nichts anderes, als dass wir in Unternehmensanleihen von Emittenten investieren, deren Ziele mit dem des Pariser Abkommens übereinstimmen, bis 2050 Netto-Null-Emissionen zu erreichen.

Wie will der Fonds dieses Ziel erreichen?

Wie gehen wir dazu vor? Wir betrachten mehrere Komponenten. Drei wesentliche Aspekte sind jedoch die Transitionspläne, der kritische Dialog mit den Unternehmen und Klimalösungen. Was die Transitionspläne angeht, müssen die Unternehmen, in die wir investieren, einen glaubwürdigen Dekarbonisierungspfad eingeschlagen haben. Das bedeutet, dass wir auch in emissionsintensive Sektoren wie Energie investieren. Den Sektor einfach auszuschließen oder ihm das Kapital zu entziehen halten wir für kurzsichtig, da die Welt diese Unternehmen auch 2050 noch brauchen wird. Außerdem können wir nicht nur in Emittenten investieren, die gut aussehen, weil sie in einer wenig kohlenstoffintensiven Branche tätig sind, und dann behaupten, dass wir den Übergang zu einer Netto-Null-Emissionen-Welt vorantreiben. Wir müssen einen inklusiven Ansatz verfolgen und auch Titel aus emissionsintensiven Sektoren berücksichtigen.

Der zweite Aspekt ist das Engagement, d.h. der kritische Dialog mit den Unternehmen. Um die Net Zero-Agenda voranzutreiben, müssen wir zum einen messbare Ziele festlegen und zum anderen ein glaubwürdiges Instrumentarium haben, um auf positive Veränderungen hinzuwirken. Desinvestitionen müssen das letzte Mittel sein. Wie unsere Kunden, die Nachhaltigkeitsziele verfolgen, können wir uns nicht nur auf die Versprechen der Unternehmen verlassen.

Der dritte Aspekt sind Klimalösungen. Von allen drei Aspekten ist dies vermutlich derjenige, der am schwierigsten zu erreichen ist. Was den Übergang zur Netto-Null-Welt angeht, ist die Emissionsreduktion der einfachste Aspekt. Sie macht etwa 80 bis 90 Prozent des Weges aus. Für die verbleibenden 10 oder 20 Prozent muss dagegen CO₂ der Atmosphäre entzogen und dauerhaft gespeichert werden. Und dafür reicht es nicht aus, Bäume zu pflanzen. Darüber hinaus befinden sich die dafür erforderlichen Negativemissionstechnologien in vielen Fällen noch in der Entwicklung.

Wie sieht die Investmentphilosophie des Fonds aus?

Wir legen den Fokus auf drei Aspekte. Der erste ist die Differenzierung. Wir glauben, dass die Unternehmen die Dekarbonisierung unterschiedlich schnell vorantreiben. Unternehmen, die diese Umstellung entschlossen umsetzen, werden besser abschneiden als diejenigen, die hier den Anschluss verlieren, d.h. die Vorreiter werden prosperieren, die Nachzügler ums Überleben kämpfen.

Der zweite Aspekt ist die Diversifikation. Als Investoren dürfen wir nicht den Fehler machen, Unternehmen in Bezug auf ihre Transitionspläne einfach als schwarz oder weiß, grün oder braun, gut oder schlecht abzustempeln. Ein solcher Ansatz, bei dem nur in Unternehmen mit geringen CO2-Emissionen investiert wird, hätte gravierende Schwächen. Er würde nicht nur das Anlageuniversum erheblich verkleinern, sondern auch verhindern, dass auf positive Veränderungen hingewirkt werden kann. Ein diversifizierter Ansatz umfasst Investitionen in emissionsintensive Unternehmen, die vielleicht nicht von Tag 1 an auf das Netto-Null-Ziel ausgerichtet sind, unserer Ansicht nach aber die dafür erforderlichen Maßnahmen ergreifen werden, sowie Investitionen in kohlenstoffarme Unternehmen, die wir für wenig anfällig für Klimarisiken halten und die daher die Widerstandsfähigkeit des Portfolios gegenüber Schocks verbessern können.

Der letzte wesentliche Aspekt ist die Dynamik. Damit meinen wir, dass wir nicht isoliert arbeiten können. Die Netto-Null werden wir nur gemeinsam erreichen – durch eine effektive interne Zusammenarbeit und Kooperationen mit anderen. So entwickeln wir in enger Zusammenarbeit mit unseren Kunden ein fundiertes Verständnis ihrer – potenziell strengeren – Netto-Null-Kriterien und -Ziele, pflegen einen aktiven Dialog mit Unternehmen, um sicherzustellen, dass sie die Dekarbonisierung vorantreiben, und wirken gemeinsam mit anderen Vermögensverwaltern auf positive weltweite Veränderungen hin.