聯準會12月會議決議 – 鷹派降息

發生了什麼事？

正如預期，聯準會在 12 月會議上降息 25 個基本點。然而，在「點陣圖」中大幅調降了2025年降息預期，令市場感到意外，該圖顯示聯準會目前預計明年僅降息50個基本點，而不是之前的100個基本點。點陣圖的其他顯著變化有：

• 聯準會調升明年通膨預期。核心個人消費支出（聯準會首選的通膨指標）預計到 2025 年底將達到 2.5%，高於聯準會 9 月點陣圖的 2.2%。
• 聯準會目前預計，2025 年國內生產毛額 (GDP) 成長率（衡量經濟產出的關鍵指標）將為 2.1%，高於 9 月預測的 2.0%。

鮑威爾主席解釋了為什麼聯準會這次降息，但調降了明年的降息預期。簡而言之，它反映出聯準會試圖實現其雙重使命。

鮑威爾主席指出，聯準會認為今天的勞動力市場狀況比 2019 年還要降溫 - 他多次提到這一點 - 因此決定降息。

但通膨放緩的進度並沒有他們希望的那麼顯著，他們預期進度依然緩慢。因此，降息的幅度大幅降低。

鮑威爾也提到，聯邦公開市場委員會成員認為，由於川普政府政策範圍和時機的不確定性，未來通膨存在更大的不確定性。

市場反應如何？

美國公債殖利率飆升、美元飆升，股票遭到拋售。

對當前形勢的看法

市場明顯對出人意料的點陣圖預測產生了本能反應，但我們必須注意的是，點陣圖可以非常不準確。 2021 年12 月，當時聯準會的點陣圖預計 2022 年的升息幅度會低於100個基本點，但之後聯準會於2022年的升息幅度超過400個基本點。

本次降息是一次鷹派降息。從好的方面來看，本次聯準會的降息幅度超過了 95-96 年的寬鬆週期，當時美國經濟避免了衰退，之後則經歷了強勁增長。最終，聯準會的政策將由數據主導，因此我們需要關注數據，從中洞察貨幣政策的路徑。

投資啟示

我們對投資展望保持不變。我們預計寬鬆政策仍將持續，不過會變得更爲循序漸進，而明年全球經濟亦將重新加速。 這意味著我們仍然預期風險資產將於明年表現良好。

風險預測

「通膨反彈」是我們在投資展望中提及的一項不確定因素，而這一情況似乎更有可能發生。尤其是，如果聯邦公開市場委員會成員在川普政府政策的影響出現在數據中之前就預見了這些影響，我們就不得不擔心聯準會先發制人地採取行動來冷卻通膨。

鮑威爾於今日的會議上多次提及密切關注勞動市場的未來發展。雖然寬鬆政策目前在有序實施，但聯準會明顯十分關注勞動力市場的狀況。 

我們亦需要關注美元是否會比預期中强勁，因爲這尤其可能會對新興市場資產帶來不利影響。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
_Inv24-0502