亞太區 聯準會12月會議決議 – 鷹派降息
正如預期，聯準會在 12 月會議上降息 25 個基本點。
2024年12月20日
投資觀點
印度股市展望 – 近期回檔是逢低布局的良機
2024年12月11日
自疫情爆發以來，印度股市一直處於持續的牛市中，但受週期性放緩的影響，印度股市上個月末從歷史高點下跌約9%1，隨後又有所反彈。我們相信，近期的下跌可能是「逢低布局」和搶進部分印度股票的良機。
儘管我預計11月底的上一季GDP會有所放緩，但第三季印度GDP較去年同期成長5.4%，遠低於預期（預估為6.5%，上季為6.7%）。 2
當前的經濟放緩以及有關印度最大綜合性企業集團的部分負面消息，或許是外資流出的原因。
股市仍展現韌性，共同基金的國內資金流入抵銷了約一半的外資流出。3
私人消費展現復甦跡象
當前的放緩應是週期性的，幾乎是每一個大型經濟體都會發生的正常現象。製造業及國內消費成長相繼走弱，但我認為本季及未來一季應會推動數據改善。
私人消費約佔印度GDP的60%4，這意味著要想實現復甦，就需要印度消費者「掏出荷包」。
我們已看到復甦跡象。節慶季節已經開始，極端天氣已結束，加上最後一季農業生產成長，應可共同提振農村消費。
資料來源：印度統計與計劃執行部(MoS&PI)及印度國家證券交易所(NSE)。左圖為2024年1月1日至2024年12月5日期間的每日數據，右圖為2023年第一季至2024年第三季期間的季度數據，均截至2024年12月5日。不得直接投資於指數。過去表現並非未來績效的保證。
資料來源：印度統計與計劃執行部(MoS&PI)及印度國家證券交易所(NSE)。左圖為2024年1月1日至2024年12月5日期間的每日數據，右圖為2023年第一季至2024年第三季期間的季度數據，均截至2024年12月5日。不得直接投資於指數。過去表現並非未來績效的保證。
此外，爭議不斷的大選已經結束，印度政府專注於推動成長重回正軌，並可能在未來幾個月加速基礎建設。
內需提振加上政府支出擴大以及印度央行降息在即，可能推動私人企業支出成長並吸引外國投資人關注。
值得注意的風險因素
話雖如此，風險依然存在。有鑑於通膨居高不下，印度央行在12月會議上保持政策利率不變，當前國內經濟的週期性放緩無疑會受惠於印度央行的降息。
我亦將密切關注美國司法部與印度企業實體間的任何法律進展。到目前為止，當地投資人已基本擺脫有關事件的影響，我相信醜聞蔓延的風險很低。
「逢低布局」機會
儘管投資人可能出於部分原因認為印度宏觀經濟正在惡化，但經濟和市場並未出局。
受政府投資和國內消費改善刺激，未來幾季成長有機會加速。
這都讓我相信市場和經濟面臨的不利因素正在減退，對於曾因印度股票高評價而觀望的外國投資人而言，這可能是「逢低布局」和搶進部分印度股票的良機。
註
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1
資料來源：彭博，MSCI印度指數（以美元計），2024年12月9日。
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2
資料來源：印度統計與計劃執行部(MoS&PI)，截至2024年12月5日。
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3
資料來源：Gavekal Research。11月份，境內共同基金的國內資金流入為4,980億印度盧比（60億美元），資金流出為110億美元。
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4
資料來源：路透社，截至2024年11月25日。
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5
資料來源：彭博，截至2024年12月5日。
投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
Inv24-0486
