全球人工智慧(AI)熱潮為南韓及台灣市場帶來投資機會

我們相信，生成式人工智慧是一種重要且強大的工具，它正在推動下一波技術創新，並創造了廣泛的投資機會。

據估計，未來10年，生成式AI有望成為全球經濟貢獻7兆美元，每年推動1.5個百分點的成長¹。

我們認為，這個利多因素會持續多年，投資者的青睞不無道理，更廣泛地配置於科技行業及相關經濟體或市場亦是一個明智之舉。

南韓及台灣市場機會顯現

儘管美國的AI及相關股票已大幅上漲，但鑑於在南韓及台灣市場AI所佔的市值比重相當高，他們的走勢依然強勁。

台灣市場約63%的市值與AI相關，為亞太區最高，南韓市場緊隨其後，約為44%。²更重要的是，亞洲AI股票及相關受惠者評價較美國同行低。³

南韓市場有望受惠於其與半導體銷售週期的高關聯性

受惠於週期性獲利復甦、AI行業上升走勢及企業管理改革，目前南韓股票極具吸引力。

儘管年初市場走勢波動，但我認為投資者可留意南韓股票於今年稍晚可能出現的潛在反彈。從歷史來看，半導體銷售週期改善與MSCI南韓指數的回報息息相關。

在庫存大幅調整之後，2023 年全球半導體銷售額出現萎縮，與 2001 年和 2009 年的情況類似，但對2024年的預測顯示2024年營收成長預期可達22%。⁶

韓國股票和中國股票是新興市場中最便宜的股票。兩個市場的遠期產業調整本益比均為7.5倍，較其他新興市場低將近34%。自 2001年7月以來，韓國股市只有3%的時間為此水準。

台灣市場的股票漲勢可能會擴大至中小型股

我也看好台灣市場的股票，但看好的程度不及韓國股票，因為台灣市場的股票評價更高（不僅是絕對值，而且是相對於市場的歷史區間）。

受惠於科技類股的強勁上揚（自2023年第四季以來已上漲逾35%），台灣市場的股票屢創新高。光是台灣最大的半導體公司就貢獻了台灣股市今年以來漲幅的 80% 左右。⁸

到目前為止，儘管我們開始看到外國資金流入，但國內資金和投資者一直是推動經濟上漲的因素。儘管如此，2020-2022年期間，外資僅佔投資額的25%左右。⁹

因此我仍然認為外資淨買入還有一定的空間。儘管大型股、半導體及數據中心股已大幅上漲，但台灣市場的股票漲勢一直相當集中。

下一波上漲可能是中小型AI和相關零組件股票，包括滿足AI相關電力需求的電網和電力供應商。

受近期AI熱潮的推動，北亞市場半導體行業已迎來上升週期

在生成型AI的投資和供需動態改善的推動下，半導體週期最近的復甦在北亞經濟體中開始變得更加明顯。

依據最新發布的數據，我可以指出兩個重點。首先，儘管整體商品出口低迷，但韓國技術出口在 2 月開始出現逐步改善。其次，台灣 1 月份工業生產中電子元件產業明顯復甦。¹⁰

韓國強勁的科技出口和台灣科技生產的顯著反彈顯示，在近期人工智慧熱潮的推動下，北亞半導體升級週期已經開始。

結論

自今年年初以來，新興市場和亞洲股市的表現參差不齊。亞洲股市目前的交易價格較美國股市大幅折讓，但與歐洲股市更具可比性。

雖然我對新興市場股票保持樂觀，我相信市場於2024年下半年才有望迎來增長，因為投資者仍在等待聯準會釋放更明確的訊號及美國經濟可能面臨的著陸方式。

儘管美國季度財報季表現強勁，但這個全球最大經濟體的發展道路上可能會顛簸前進，這可能會給新興市場帶來阻力。

從定位角度來看，我認為，在聯準會降息週期和科技週期改善的支撐下，北亞股市今年可望成為新興市場中表現最好的市場。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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