![20240805](/content/dam/invesco/tw/zh/images/investment-ideas/macro/2024/aug/20240805-bank-of-japan%27s-decisions/ARTCL-HRO-bank-of-japan.jpg)
亞太區
日本央行決議
為加速貨幣政策正常化腳步,日本央行於7月份的會議上作出了兩項相當重要的決策。
聯邦公開市場委員會再升息3碼1 ,與我的預測相一致。
聯準會主席鮑爾在會後記者會上提到關鍵點,強調較不依賴前瞻指引,而是將由經濟數據決定政策走向,這表明聯準會並非盲目倉促地透過緊縮政策來控制通膨。
資料來源:CNBC,截至2022年7月27日
聯準會繼續努力克服困境,避免犯下政策錯誤;雖然透過政策工具讓供需恢復平衡的任務艱鉅,但並非不可能完成。
態度不如預期強硬
整體而言,我認為鮑爾的評論並沒有預期般地強硬 — 他強調升息的影響尚未被完全消化,而且聯邦公開市場委員會將針對增長、就業市場及通膨數據採取行動 — 相較之下,近期聯準會的某些評論更凸顯出對於通膨的關注。
這讓聯準會有可能轉向採取較不激進的緊縮政策 — 取決於每月通膨及就業數據,而且聯準會將於9月份開始全力增加每月縮表規模。
聯準會似乎在暗示他們目前正採取「前置式」升息,並且可能很快就暫緩升息步調,最快可能在9月份。
雖然鮑爾表示仍有可能再次「異常大幅」升息3碼,但我持續預估9月份升息3碼,隨後在今年最後兩個月升息幅度大大降低。
6月份經濟預測摘要及點陣圖,促使聯準會正在認真考慮增長下滑的風險,這可能讓市場觀察者稍感寬慰。
6月份利率點陣圖預計2022年底及2023年底的最終聯邦基金利率為3.4%及3.8% 2 。
投資啟示
聯準會言論不及預期強硬,可能預示近期美元貶值,風險資產可能反彈。
持續減碼美國股票,原因是在我看來,2022年企業獲利預測仍需下調,意味著股市或許會再次下跌,不過現階段評價變得愈來愈具有吸引力。
在當前企業獲利狀況引起的市場盤整期間,市場近期可能會在低檔震盪,但我認為,一旦聯準會強硬態度軟化的時機更加明朗(可能就在未來幾個月),市場風險偏好的心態就會反彈。
參考資料
1 資料來源:聯準會,截至2022年7月27日
2 資料來源:聯準會,截至2022年7月27日
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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