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環球每月展望 - 2024年8月(涵蓋2024年7月)
7月份,全球股市喜憂參半。投資者對聯準會釋放的降息訊號反應正面,進而帶動美國股市上漲。歐洲股市於上半月取得升幅,但最終隨著財報季開啟後走平。亞太區內,澳洲、印度及新加坡市場表現最為強勁。
鑑於許多西方國家央行迅速緊縮政策,目前市場對利率相當敏感。
我樂觀地認為,2024年政策制定者將保持警惕,對以往政策緊縮所引發的任何問題作出迅速回應。
我相信,2024年年初「錯失恐懼症」將會加劇,進而推動持有大量現金的投資者進入股市和債市。
大家新年好!現在是1月份,亦正值我們預測2024年全球市場走向的時候。然而,我們首先要做的是總結前一年的經驗—而且前一年有關市場、經濟走勢及央行行動的經驗教訓還不少。因此,首先我將回顧2023年的五個市場要點,然後再提供未來一年的五個預期。
總體而言,而且很明顯,2023年市場表現不錯—撫平了2022年這一「多災多難的一年」帶來的創傷。若要用一首鄉村音樂歌曲來形容2022年,我認為是「如果你不離去,讓我如何思念你?」(How Can I Miss You If You Won’t Go Away?)。但過去一年絕非如此。若要用一首鄉村音樂歌曲來形容2023年,應該是「若你離我而去,我能否始終相隨?」(If You Leave Me, Can I Come Too?)
換言之,2023年是不錯的一年,倘若投資環境將有改變,我想我們大多數人都不急於開始2024年。
不幸的是,2024年年初數日較以往更具挑戰性,這是因為對聯準會今年降息幅度的焦慮及困惑所致,部分鷹派的「聯準會措辭」及近期的部分數據更加劇了相關情緒。
不過,達拉斯聯邦儲備銀行行長Lorie Logan於近日的演講中解釋道:「限制性的金融條件在促使供需保持一致及保持通膨預期良好穩定方面發揮了重要作用。倘若不保持充分限制性的金融條件,就無法維持價格穩定。」5這有助於解釋為什麼我們一直聽到鷹派言論。
儘管我認為部分憂慮及波動將會持續,但我相信未來數個月的數據將會更加明確證明聯準會會於今年大幅降息,這應會有利於股票及固定收益。換言之,儘管市場可能更加波動,但我認為2024年上半年基本上會延續2023年最後數個月的走勢。
日期 | 報告 | 啟示 |
1月8日 | 歐元區消費者通膨預期 | 衡量消費者對未來通膨的預期 |
歐元區零售銷售額 | 衡量消費者需求 | |
歐元區失業率 | 預示就業市場的穩健性 | |
美國消費者通膨預期(紐約聯儲銀行) | 衡量消費者對未來通膨的預期 | |
美國消費者信貸 | 個人未償還信貸報告 | |
1月9日 | 日本消費者物價指數 | 追縱通膨路線 |
德國工業生產 | 顯示工業行業經濟的穩健性 | |
1月10日 | 中國未償還貸款增長 | 衡量消費者及企業貸款 |
1月11日 | 美國消費者物價指數 | 追縱通膨路線 |
中國消費者物價指數 | 追縱通膨路線 | |
1月12日 | 英國國內生產毛額 | 衡量地區經濟活動 |
英國工業生產 | 顯示工業行業經濟的穩健性 | |
美國生產者物價指數 | 衡量支付予生產者的商品及服務價格變動 |
資料來源:美國聯準會,截至2023年12月13日。
資料來源:Bloomberg,截至2023年12月29日,以 MSCI ACWI 價格指數衡量。 MSCI 所有國家世界指數是一個非管理指數,被認為代表已開發市場和新興市場的大中型股票。價格指數不考慮股息和現金支出。
資料來源:Bloomberg,截至2023年12月29日。歐洲和美國高收益債券由ICE美國銀行歐元高收益指數和美國高收益指數衡量。ICE美國銀行歐元高收益指數追蹤在歐元國內或歐洲債券市場公開發行的以歐元計價、低於投資等級的公司債務的表現。美國高收益指數追蹤在美國國內市場公開發行的以美元計價、低於投資等級的公司債務的表現。全球債券由ICE所有到期日全球廣泛市場指數衡量,該指數追蹤在美國國內市場公開發行的以美元計價、低於投資等級的公司債務的表現。
資料來源:Bloomberg,截至2023年12月29日。以標準普爾高盛商品指數衡量的商品。標準普爾高盛商品指數是一個不受管理的世界生產加權指數,由活躍、流動性期貨市場的主要實體商品組成。黃金現貨價格是根據彭博社彙總數據。
資料來源:達拉斯聯邦儲備銀行,2024年1月6日。
投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
Inv24-0012
環球每月展望 - 2024年8月(涵蓋2024年7月)
7月份,全球股市喜憂參半。投資者對聯準會釋放的降息訊號反應正面,進而帶動美國股市上漲。歐洲股市於上半月取得升幅,但最終隨著財報季開啟後走平。亞太區內,澳洲、印度及新加坡市場表現最為強勁。
美國衰退恐慌導致全球市場下跌
市場調整通常來自政策不確定性和/或經濟意外疲軟,但今天的經濟衰退擔憂似乎反應過度。
環球每月展望 - 2024年7月(涵蓋2024年6月)
6月份,全球股市喜憂參半。美國市場主要股票指數(標準普爾500指數、納斯達克指數、道瓊指數)均取得正報酬,並創下歷史新高。歐洲股市受政治因素干擾而下跌,僅科技及健康護理產業取得漲幅。受台灣及印度的帶動,亞洲市場表現出色,新興市場亦於本月上漲。
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