Artikel

Was spricht für eine Kombination der Anlageklassen Direct Lending und Immobilienkredite?

4. November 2024
Invesco
Was spricht für eine Kombination der Anlageklassen Direct Lending und Immobilienkredite?

Private Credit-Anlagen, einschließlich Immobilienkrediten und Direct Lending, profitieren derzeit von mehreren sehr positiven Faktoren, die sie zu einer attraktiven Option für Anleger machen. Zu den strukturellen Vorteilen von Private Credit-Anlagen gehört die Möglichkeit, über traditionelle Anlageklassen hinaus neue Ertragsquellen zu erschließen und dabei von einer historisch niedrigen Volatilität zu profitieren. Darüber hinaus können nicht börsengehandelte Unternehmensschuldtitel und besicherte Kreditanlagen eine sinnvolle Beimischung zu einem Portfolio darstellen, das mit dem Ziel einer Optimierung von Risiko, Gesamtrendite und laufendem Ertrag verwaltet wird, und die Gesamtperformance des Portfolios verbessern. Wir erläutern, was gerade jetzt für Private Credit-Anlagen sprechen kann:

Aktuelles Marktumfeld:

  • Durch höhere Zinssätze und Inflationsraten bieten Private Credit-Anlagen eine attraktiv Verzinsung1.
  • Regulatorische Änderungen haben zu einem Rückgang der traditionellen Bankkreditvergabe geführt, wodurch sich potenzielle Chancen für nicht-traditionelle Kreditgeber eröffnen2.

Strukturelle Vorteile:

  • Private Credit kann hohe Renditen bei einer geringen Korrelation mit anderen Anlageklassen und einer niedrigen Volatilität bieten3.
  • Die Illiquiditätsprämie kann 300 bis 400 Basispunkte gegenüber börsennotierten Anlageklassen betragen4.

Marktgröße und -wachstum:

  • Der Gewerbeimmobilienmarkt ist ein großer und weiter wachsender Markt. Dadurch bieten sich viele Chancen für alternative Kreditgeber5.
  • Das Volumen gewerblicher Real Estate Debt Fonds ist in den vergangenen 15 Jahren um 380% gestiegen6.

Portfoliooptimierung:

  • Eine Beimischung von Private Credit-Anlagen in einem traditionellen Portfolio kann die Rendite verbessern und das Risiko reduzieren3.
  • Private Credit-Anlagen haben in der Vergangenheit durchweg besser abgeschnitten als vergleichbare börsennotierte Kreditanlagen, Dank der einzigartigen Chancen dieser Anlageklasse und sorgfältigem Credit Underwriting4.

Durch ihre diversifizierende Wirkung, ihre potenziell hohen Renditen und ihre strukturellen Vorteile im heutigen Marktumfeld können Private Credit-Anlagen einen bedeutenden Beitrag zur Stärkung ertragsorientierter Portfolios leisten. Lesen Sie die vollständige Analyse.

Publikation herunterladen

Relevante Insights

Footnotes

  • 1 Quellen: Invesco Real Estate, Stand 31. Dez. 2023 auf der Grundlage von Yield-to-Worst-Daten (sofern nicht anders angegeben) für den RE Credit - Gilberto-Levy 2 Commercial Mortgage Index (Yield-to-Maturity),  Direct Lending – Cliffwater Senior Direct Lending Index (Yield-to-Maturity, Stand 31. März 2024), Investment Grade-Anleihen – Bloomberg US Aggregate Bond Index, High Yield – Bloomberg US  Corporate High Yield Index, Senior Loans – S&P/LSTA Leverage Total Return, Staatsanleihen – Bloomberg US Treasury Total Return Unhedged Index, Unternehmensanleihen – Bloomberg US Corporate Total Return Value Unhedged USD Index, CMBS – Bloomberg CMBS IG Total Return Index Value. Vergangenheitswerte geben keinen Aufschluss über die künftige Wertentwicklung einer Anlage. Diversifikation garantiert keinen positiven Ertrag und schaltet auch nicht das Verlustrisiko aus.

    2 Quelle: Mortgage Bankers Association (MBA), Stand Q4 2023

    3 Quellen: Invesco Solutions, Vision, Stand 31. Dez. 2023. Bei den erwarteten Renditen handelt es sich um geometrische Renditen, die anhand der 10-jährigen Kapitalmarktausblicke (CMAs) von Invesco Solutions berechnet wurden. Weitere Informationen finden Sie in den Proxy-Informationen auf Folie 16 der PDF-Datei. Das erwartete Risiko wird mithilfe des Barra-Risikomodells berechnet. Es besteht keine Garantie, dass die genannten Ziele erreicht werden. Die dargestellten Portfolios (* bezieht sich auf ein Mischportfolio von 60% globalen Aktien / 40% globalen Anleihen und ** bezieht sich auf ein Mischportfolio von 50% globalen Aktien / 30% globalen Anleihen / 10% First Lien Direct Lending / 10% private Immobilienkredite, wie vom „CRE Debt“-Mix dargestellt) dienen nur zur Illustration und stellen weder einen Anlagerat noch eine Anlageempfehlung dar.

    4 Quellen: Wertsteigerung einer Investition von 100; Private Credit, auch als Direct Lending bezeichnet, dargestellt durch den Pitchbook Private Debt Index, und breit syndizierte Kredite dargestellt durch den Credit Suisse Leveraged Loan Index, vierteljährlich von Dezember 2010 bis Dezember 2023; CMBS (BBB) dargestellt durch den Bloomberg Non-Agency Investment Grade CMBS: Bbb Total Return Unhedged Index und private Immobilienkredite (HY) dargestellt durch den Giliberto-Levy High Yield Commercial Real Estate Debt Index (G-L 2), monatlich von Dezember 2010 bis Dezember 2023. Private Credit ist nach Abzug der normativen Gebühren ausgewiesen, während Senior Secured Loans vor Abzug von Gebühren ausgewiesen sind. Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen.

    5 Quellen: Invesco, SIMFA 2024, Mortgage Bankers Association, Stand Q4 2023, National Center for the Middle Market, Stand 31. Dez. 2023.

    6 Quelle: SIFMA „2024 Capital Markets Outlook“ mit Daten vom Okt. 2023 für ausstehende Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Kommunalanleihen, US Mortgage-Backed Securities (MBS). St. Louis Fed und TREPP, Stand Dez. 2023, für ausstehende CRE Loans. Pitchbook für Daten zum verwalteten Vermögen und Prognosen, Stand Juni 2024.

Wesentliche Risiken

  • Der Wert von Anlagen und die Erträge hieraus unterliegen Schwankungen. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile nicht den vollen investierten Betrag zurückerhalten.

    Alternative Anlageprodukte können mit hohen Risiken verbunden sein, gehebelte Investments tätigen und andere spekulative Anlagepraktiken verfolgen, die das Verlustrisiko erhöhen können. Sie können hochgradig illiquide sein, müssen Investoren möglicherweise keine regelmäßigen Preis- oder Bewertungsinformationen zur Verfügung stellen, können komplexe steuerliche Strukturen und Verzögerungen bei der Weitergabe wichtiger Steuerinformationen mit sich bringen. Sie unterliegen nicht den gleichen regulatorischen Anforderungen wie Investmentfonds und erheben häufig höhere Gebühren, die etwaige Handelsgewinne aufzehren können. In vielen Fällen sind die zugrunde liegenden Investments zudem nicht transparent und nur dem Investmentmanager bekannt.

Wichtige Informationen

  • Dies ist Marketingmaterial und kein Anlagerat. Es ist nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anlageklasse, eines Wertpapiers oder einer Strategie gedacht. Regulatorische Anforderungen, die die Unparteilichkeit von Anlage- oder Anlagestrategieempfehlungen verlangen, sind daher nicht anwendbar, ebenso wenig wie das Handelsverbot vor deren Veröffentlichung.

    Die Ansichten und Meinungen beruhen auf den aktuellen Marktbedingungen und können sich jederzeit ändern.

    Sofern nicht anders angegeben, stammen alle Informationen von Invesco Solutions, sind in USD dargestellt und beziehen sich auf den Stand vom 31. Juli 2024.

    EMEA3996596/2024