Der Invesco Emerging Markets Local Debt Fund

Wir sehen ein günstiges Umfeld für Lokalwährungsanleihen aus Schwellenländern. Die fortgesetzte Lockerung der Geldpolitik durch die US-Notenbank ermöglicht auch in den Schwellenländern weitere Zinssenkungen. Diese führen zu einem höheren Wachstum der Binnenwirtschaft dieser Länder. Die Nominal- und Realzinsen sind in den Schwellenländern weiterhin hoch, während die Inflation im Allgemeinen weiter nachgelassen hat. Dadurch bieten diese Märkte attraktive Zinsaufschläge gegenüber Industrieländern.

Darüber hinaus eröffnen sich durch die unterschiedliche Wachstums- und Inflationsdynamik in den einzelnen Ländern gute Möglichkeiten, höhere Gesamtrenditen zu erwirtschaften. Unser Fokus liegt weiter auf Ländern mit einem höheren nominalen Wachstum wie Indien und Malaysia. Dank verstärkter Exportaktivitäten und eines robusten inländischen Konsums haben diese ein bedeutendes Wirtschaftswachstum verzeichnet. Die größte Chance, die wir derzeit sehen, besteht in der Normalisierung der weltweiten Zinsstrukturkurven. 

Bedeutende Risiken sind eine höhere Volatilität aufgrund der politischen Unsicherheit in den USA und mögliche Währungsauswirkungen. Dies ist jedoch vor dem Hintergrund eines positiven externen Umfelds zu sehen, das durch eine weltweite Lockerung der Geldpolitik, die Aussicht auf zusätzliche Stimulusmaßnahmen in China und einen niedrigeren Ölpreis gekennzeichnet ist. Insgesamt sehen wir aussichtsreiche Anlagechancen mit erheblichem Alpha-Potenzial.

Schwellenländeranleihen sind festverzinsliche Schuldtitel, die von Regierungen und Unternehmen in Schwellenländern begeben werden – entweder in einer lokalen Währung oder in Fremdwährung.

Lokalwährungsanleihen sind Schuldtitel, die von staatlichen Emittenten oder Unternehmen in Lokalwährung begeben werden. Die Renditetreiber sind lokale Renditen, Kapitalwachstum (Veränderungen der Renditekurve oder Bonität) und Wechselkursveränderungen. Da sich die Staaten in unterschiedlichen Stadien des Konjunkturzyklus befinden können, können auch Zinsen und Renditen unkorreliert gegenüber Industrieländern sein. In einem Umfeld beständigen Wachstums sind Lokalwährungsanleihen tendenziell liquider als Hartwährungsanleihen und die Liste der Märkte mit investierbaren/liquiden Anleihemärkten, zu denen auch ausländische Investoren Zugang haben, wird immer länger.

Fremdwährungsanleihen sind Schuldtitel, die von staatlichen Emittenten oder Unternehmen in anderen Währungen begeben werden – üblicherweise in der Währung eines Industrielandes wie USD oder EUR. Viele schwächere Schwellenländer mit niedrigerem Einkommen („Frontiermärkte“) emittieren Anleihen lieber in Fremdwährung als ihrer eigenen Lokalwährung, um ausländische Investoren anzuziehen (Emissionen in Währungen wie USD oder EUR gelten als weniger riskant).

Eine Investition in Schwellenländeranleihen in Lokalwährung bietet:

1. Höhere Renditen: Eine üblicherweise höhere Verzinsung als Anleihen aus Industrieländern.
   
   
2. Diversifikation: Eine geringere Korrelation mit anderen Anlageklassen.
   
   
3. Wechselkursgewinne: Potenzial für eine Währungsaufwertung.
   
   
4. Inflationsabsicherung: Anleihen können inflationsindexiert sein, d.h. Kupon und Rückzahlung werden proportional zur Inflation angepasst.
   
   
5. Partizipation am Wachstum der Schwellenländer: Zugang zur attraktiven Wachstumsdynamik, die typisch für aufstrebende Volkswirtschaften ist.

Allerdings sollten sich Anleger auch der höheren Risiken wie der Wechselkursvolatilität und politischen Unsicherheit bewusst sein. Daher ist ein aktives Management in dieser Anlageklasse ein wichtiger Erfolgsfaktor.