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Senior Portfolio Manager / Co-Head of Credit
Kevin Egan
Bachelor of Science, Master of Business Administration, Certified Public Accountant
Les prêts sécurisés séniors américains constituent une alternative aux obligations traditionnelles à revenu fixe et aux obligations à haut rendement, en offrant le potentiel nécessaire à la génération d’un revenu constant, protégé contre l’inflation et indépendant du cycle de marché.
Les investisseurs recherchent des gérants de prêts sécurisés séniors qui échangent activement avec les émetteurs sur les politiques ESG et leur progression dans ce domaine. Cependant, seule une petite partie de l’univers d’investissement est notée par les fournisseurs de données ESG. Notre envergure et notre expérience à l’échelle mondiale nous offrent une perspective unique et nous ont permis d’élaborer notre propre cadre d’évaluation ESG primé. Cela permet à nos analystes crédit de prendre des décisions d’investissement ayant un impact plus important. La stratégie est conforme à l’article 8 du Règlement européen sur la publication d’informations en matière de durabilité.
Au sommet de la structure du capital, les prêts garantis de premier rang sont les plus prioritaires pour être remboursés en cas de défaut ou de faillite.
Avec une volatilité et une corrélation des rendements relativement faibles par rapport aux classes d'actifs traditionnelles, les prêts seniors offrent des avantages potentiels en termes de diversification de portefeuille.
Nous sommes l'un des plus grands gestionnaires de prêts bancaires, avec l'une des plus grandes équipes d'investissement dédiées à cette classe d'actifs. L'envergure mondiale de notre plateforme nous permet d'obtenir des allocations privilégiées sur certaines nouvelles émissions.
La stratégie vise à fournir un niveau élevé de revenu courant, compatible avec la préservation du capital, en investissant principalement dans des prêts séniors à taux variable dont les taux d’intérêt flottent à un spread au-dessus de Libor et sont réinitialisés en moyenne environ tous les 60 jours tout en intégrant les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (« ESG »).
Rendement relativement élevé et risque garanti sénior
Comme les prêts séniors sont des emprunts d’émetteurs notés au-dessous d’investment grade, ils paient généralement un niveau élevé de revenu courant. De plus, ils se situent au sommet de la structure du capital, permettant des taux de recouvrement élevés en cas de défaut.
Caractéristique du taux flottant
Les coupons des prêts séniors flottent au-dessus d’un taux de référence. Ainsi, cette classe d’actifs a une duration effective de seulement 0,25 an. La capacité des coupons de suivre les fluctuations des taux d’intérêt peut aider à réduire le risque de duration d’un portefeuille obligataire.
Propriétés de diversification intéressantes
Historiquement, les prêts garantis séniors ont eu une faible corrélation avec les classes d’actifs traditionnelles. Cela signifie que ces prêts peuvent offrir des avantages de diversification lorsqu’ils sont incorporés en tant qu’allocation stratégique à long terme dans un portefeuille diversifié.
Processus de notation ESG exclusif
Invesco a mis au point un cadre de notation ESG exclusif et primé pour évaluer le risque ESG d’un emprunteur et a intégré ces notations ESG dans le processus de construction de portefeuille. Nos analystes crédit sont des leaders dans la compréhension des implications des questions ESG dans l’univers d’investissement, ce qui leur permet de prendre des décisions d’investissement ayant un impact plus important.
Le processus d’investissement dans des prêts séniors d’Invesco repose sur une approche fondamentale disciplinée de l’investissement. Nos analystes sont spécialisés par secteur et comprennent extrêmement bien les entreprises présentes sur le segment des prêts séniors.
Ce processus est fondé sur une recherche crédit bottom-up fondamentale, qui se traduit par deux notations internes :
Parallèlement à l’analyse fondamentale, chaque émetteur est soumis à un processus rigoureux de sélection et d’évaluation ESG multifactoriel basé sur 16 facteurs ESG différents. Ce processus aboutit finalement à une notation ESG qui est intégrée au processus de construction du portefeuille.
Profondeur et étendue des ressources
Présence sur le marché et envergure
Processus de crédit éprouvé et outils exclusifs
Analyse ESG
Investisseur privé
L’équipe de gestion des prêts garantis séniors d’Invesco a acquis une perspective unique, ayant géré des actifs de prêt depuis 1989 selon une approche cohérente exécutée dans le cadre de diverses structures et stratégies sur plusieurs cycles de marché.
Experts de la classe d’actifs des prêts, l’équipe compte 91 membres dédiés et expérimentés, dont 32 professionnels de l’investissement qui ont en moyenne 18 ans d’expérience.
L’équipe d’investissement est dirigée par un comité d’investissement de cinq personnes, qui bénéficie en moyenne de plus de 29 ans d’expérience dans le secteur et 19 ans chez Invesco.
Les obligations en 2023: L’approche flexible d’Invesco pour surfer sur les incertitudes de marché
Nous partageons nos analyses de scénario pour aider nos clients à s’orienter dans un paysage économique incertain. Notre scénario central inscrit un pic d’inflation qui nous conduit à privilégier les obligations à haut rendement et les actifs des marchés émergents.
Obligations d’État : une protection durant les périodes d’incertitude
Les obligations d’État ont tendance à signer de bonnes performances durant les périodes de turbulences et elles aident à diversifier et répartir les risques au sein des portefeuilles multi-actifs. Souvent considérées comme une protection possible contre les indices boursiers volatils et les autres marchés à risque, les obligations d’état constituent le cœur des portefeuilles des investisseurs.
Obligations à haut rendement et dette subordonnée : des possibilités de revenus élevés
Après une spectaculaire remise à zéro du marché en 2022, le segment du haut rendement porte désormais bien son nom.
La valeur d’un investissement et de tout revenu qu’il génère peut fluctuer (notamment, le cas échéant, en raison des fluctuations du change), et l’investisseur risque de ne pas récupérer l’intégralité du montant investi.
Cette stratégie est particulièrement dépendante des capacités analytiques du gérant de portefeuille (investment manager). De nombreux prêts séniors sont illiquides, ce qui signifie que les investisseurs peuvent mettre longtemps à les vendre à un prix raisonnable et/ou que les rachats peuvent être retardés en raison de leur caractère illiquide. Le marché des titres illiquides est plus volatil que celui des titres liquides. Le marché des prêts séniors pourrait subir des perturbations dans le contexte d'un ralentissement économique ou de la hausse ou de la baisse des taux d'intérêt. Les prêts séniors, comme la plupart des emprunts, sont sujets au risque de défaut. Le marché des prêts séniors reste moins développé en Europe qu’aux États-Unis. Par conséquent, et malgré son évolution en Europe, le marché secondaire des prêts séniors européens n’est habituellement pas considéré comme aussi liquide que celui des États-Unis.
Données au 31 décembre 2020 sauf mention contraire,
Lorsque des opinions sont exprimées, elles sont basées sur l’état actuel du marché et elles peuvent être différentes de celles d’autres conseillers en investissement. Par ailleurs, elles peuvent être modifiées sans préavis.