Was staatliche Investoren bewegt: Geopolitik, China und Anleihen
Kurz zusammengefasst
Geopolitik
Staatliche Investoren bevorzugen weiterhin die US-Märkte, doch durch die Trump-Regierung haben geopolitische Aspekte zunehmend an Bedeutung gewonnen.
China
Die Aussichten für Investitionen in China werden als komplex angesehen. Sie werden von strategischen Faktoren und technologischen Entwicklungen angetrieben, die langfristige Investoren dazu zwingen, über das Tagesgeschehen hinaus zu blicken.
Anleihen
Innerhalb des Anleihesegments rücken Private Credit und Infrastrukturanleihen zunehmend in den Fokus, da institutionelle Anleger auf der Suche nach einem Renditeaufschlag für langfristig gebundenes Kapital sind.
Die Welt verändert sich, und staatliche Investoren sehen in diesen Veränderungen sowohl Risiken als auch Chancen – von aufkommenden Spannungen in Bezug auf Handel und Zölle über Chinas Fortschritte in strategischen Sektoren bis hin zur sich wandelnden Rolle von festverzinslichen Wertpapieren in Portfolios. Dies sind einige der wichtigsten Erkenntnisse aus unserer Umfrage unter staatlichen Investoren mit einem verwalteten Gesamtvermögen von einer Billion US-Dollar.
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Mit Unsicherheit in Handel und Geopolitik umgehen
Staatliche Investoren bevorzugen weiterhin die US-Märkte aufgrund der außergewöhnlichen Wachstumsgeschichte des Landes – insbesondere im Vergleich zu den strukturellen Herausforderungen Europas. Doch durch die Trump-Regierung haben geopolitischen Überlegungen zunehmend an Bedeutung gewonnen.
Wachstumsunterschiede zwischen den USA und Europa
Die Schwäche des verarbeitenden Gewerbes wurde in Europa als besonders akut empfunden. Unterdessen werden die unternehmensfreundliche Politik und der Bürokratieabbau der Trump-Regierung als attraktiv für ausländische Investoren angesehen. Die geldpolitische Divergenz dürfte anhalten und Chancen bei zinssensitiven Vermögenswerten schaffen.
„Es ist eine Herausforderung bei der strategischen Asset-Allokation, insbesondere bei Aktien. Wie lange wird der Zustrom in die USA noch anhalten? Werden wir endlich einen Aufschwung in Europa erleben?“ – Europäische Zentralbank
Zölle und Handelspolitik
Die Handelsspannungen dehnen sich über die USA und China hinaus auf die EU, Mexiko und Kanada aus. Es gibt erhebliche Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen von Zöllen auf die Inflation und damit auf die Zinssätze. Trumps politische Kurswechsel führen auch zu Unsicherheit hinsichtlich der globalen Mindeststeuer der OECD. Staatliche Investoren rechnen mit einer höheren Volatilität. Allerdings erwarten sie auch, davon zu profitieren, da sie als langfristige Investoren kurzfristige Volatilität aussitzen und Dislokationschancen nutzen können.
„Ein zunehmender Handelsprotektionismus wird wahrscheinlich zu einer höheren Inflation in den Industrieländern führen. Wir glauben, dass die Deglobalisierung Risiken für unsere Anlagerenditen birgt.“ – Staatsfonds, Asien
Ölpreisdynamik
Die Ölförderkapazitäten der USA stehen erneut im Fokus. Die mögliche Beilegung des Russland-Ukraine-Konflikts könnte zu einem Anstieg des weltweiten Angebots führen und ist eine bedeutende „bekannte Unbekannte“ für die US-amerikanische Regierung. Eine höhere Produktion könnte Volkswirtschaften unter Druck setzen, die auf hohe Ölpreise angewiesen sind.
„Wir profitieren nicht von Volatilität. Sie kann Chancen schaffen, birgt aber auch Risiken, die wir lieber vermeiden möchten.“ – Staatsfonds, Naher Osten
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China: Abwägen zwischen wirtschaftlichen Herausforderungen und Chancen
Die Aussichten für Investitionen in China werden als komplex angesehen. Sie werden von strategischen Faktoren und technologischen Entwicklungen angetrieben, die langfristige Investoren dazu zwingen, über das Tagesgeschehen hinaus zu blicken.
Chinas wirtschaftlicher Wandel als Herausforderung
Probleme im Immobiliensektor werden als Anzeichen für tiefgreifendere strukturelle Herausforderungen beim Übergang des Landes von einem investitionsgetriebenen Wachstum gesehen. Außerdem wird Vertrauen des Privatsektors trotz Konjunkturmaßnahmen als schwach wahrgenommen. Politische bzw. regulatorische Risiken führen zu einer zögerlichen Allokation, wobei viele Institutionen eine begrenzte strategische Präsenz beibehalten und gleichzeitig die Reformen beobachten. Einige Investoren berichten jedoch von einem gestiegenen Vertrauen in die langfristige Ausrichtung.
„Unsere Lösung (in China) besteht darin, ein minimales strategisches Risiko beizubehalten, während wir auf Reformen und Kaufgelegenheiten achten“ – Staatsfonds, Nordamerika
Positive Aspekte
Chinas führende Position in strategischen Sektoren wie Elektrofahrzeuge, Batterien und künstliche Intelligenz führt zu unvermeidlichen Anlageüberlegungen. In der Zwischenzeit beobachten staatliche Investoren aufmerksam die wachsenden KI-Fähigkeiten Chinas, die eine potenzielle Herausforderung für die technologische Dominanz der USA darstellen könnten. Die Wettbewerbsfähigkeit des verarbeitenden Gewerbes wird trotz höherer Kosten und geopolitischer Spannungen als anhaltend angesehen. Langfristig orientierte institutionelle Anleger bewerten den "China-Abschlag" neu, da die Bewertungen attraktiv werden. Einige Anleger nutzen die aktuellen Herausforderungen, um langfristige strategische Positionen aufzubauen, insbesondere auf privaten Märkten.
"Chinas Fortschritte in Schlüsselsektoren wie Elektrofahrzeuge und Batterien stellen eine nicht zu ignorierende Herausforderung für den Wettbewerb dar" – Staatsfonds, Naher Osten
Yuan-Internationalisierung
Regionale Abwicklungsmechanismen entwickeln sich weiter und führen zu einer zunehmenden Verwendung des Yuan, aber die Auswirkungen auf Zentralbankreserven bleiben begrenzt. Die Zentralbanken sind aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Konvertibilität und politischer Allianzen weiterhin zögerlich, wobei die verstärkten Beziehungen zu Russland die Yuan-Abrechnungen fördern, aber politische Komplikationen verursachen. Die meisten Institutionen halten weiterhin an der Dominanz des US-Dollars in ihren Portfolios fest. Gleichzeitig entwickeln sich Chinas Finanzmärkte in Bezug auf Markttiefe und Transparenz weiter, um den Anforderungen einer wichtigen Reservewährung gerecht zu werden.
"Wir sehen keinen starken Herausforderer für den US-Dollar. Im Moment schneiden Euro und Pfund nicht sehr gut ab. Japan ist in einer moderaten Position und China muss die Immobilienprobleme noch lösen." – Zentralbank, Asien
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Anleihen: Vom sicheren Hafen zum Renditetreiber
Private Credit und Infrastrukturanleihen stehen im Mittelpunkt, da Institutionen nach Renditeaufschlägen für geduldiges Kapital suchen.
Strategische Allokationsverschiebungen
Steigende Allokationen in Anleihen werden sowohl durch Renditechancen als auch durch die Expansion von Private Credit angetrieben. Private Credit entwickelt sich von einem taktischen Investment zu einem strategischen Portfoliotreiber – und schließt zunehmend die Lücke, die durch den Rückzug der Banken aus bestimmten Märkten entstanden ist. Infrastrukturanleihen entwickeln sich zu einem wichtigen Schwerpunktbereich, insbesondere für Anleger, die sich an ihren Verbindlichkeiten orientieren, da sie sowohl Rendite als auch Inflationsschutz bieten. Kredite im Zusammenhang mit KI-bezogenen Investitionen in Rechenzentren werden als große Chance angesehen.
"Früher hatten Anleihen eine klar definierte Rolle – Sicherheit und Absicherung. Heute wird dieser Bereich grundlegend neu gedacht. In Segmenten wie Private Credit und Infrastrukturanleihen entwickeln sie sich zunehmend zu einem zentralen Renditetreiber.“ – Staatsfonds, Nordamerika
Dynamik des privaten Kreditmarktes
Institutionelle Anleger wollen ihren Vorteil als verlässliche Langfristkapitalgeber im Private-Debt-Markt besser nutzen. Fonds stellen spezialisierte Kreditteams auf, um private Finanzierungen direkt zu akquirieren und zu strukturieren – und so ihre Abhängigkeit von externen Managern zu verringern. Es wird erwartet, dass der Bereich Private Credit weiter zunimmt. Allerdings bestehen weiterhin Bedenken, dass private Kreditportfolios undurchsichtig und nur begrenzt transparent sein könnten.
"Die größte Herausforderung besteht nicht nur darin, Geschäfte zu finden, sondern Teams aufzubauen, die diese direkt generieren und strukturieren können. Wir entwickeln uns von reinen Investoren zu Kreditgebern" – Staatsfonds, Nordamerika
Umsetzung des Anleiheportfolios
Die traditionelle Absicherungsfunktion von Anleihen wird als weniger zuverlässig angesehen, sodass Fonds gezwungen sind, neue Strategien zum Schutz des Portfolios zu finden. Dies könnten Derivate sein. Mit zunehmenden Allokationen auf dem privaten Markt gewinnt auch das Liquiditätsmanagement an Bedeutung und wird immer komplexer. Staatsfonds erweitern ihre traditionellen Anlegerrollen und werden zu Fondsmanagern auf den Märkten für Private Debt. Sie werben aggressiv ganze Teams von etablierten Unternehmen im Bereich Private Debt ab, indem sie Gewinnbeteiligungsvereinbarungen anbieten. Dies ist eine deutliche Abkehr von den typischen Vergütungsstrukturen von Staatsfonds.
"Das alte Erfolgsrezept greift nicht mehr. Die Zinssätze beeinflussen die Anleihemärkte nicht mehr auf vorhersehbare Weise, insbesondere die Unternehmensanleihen. Wir brauchen neue Strategien.“ – Staatsfonds, Nordamerika
Diese Befragung wurde als Vorläufer der Invesco Global Sovereign Asset Management Studie 2025 durchgeführt, die im Sommer 2025 veröffentlicht wird.
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Wesentliche Risiken
Der Wert von Anlagen und die Erträge hieraus unterliegen Schwankungen. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile nicht den vollen investierten Betrag zurückerhalten.
Wichtige Informationen
Stand der Daten: 26.02.2025 sofern nicht anders angegeben.
Die Ansichten und Meinungen beruhen auf den aktuellen Marktbedingungen und können sich jederzeit ändern.
Dies ist Marketingmaterial und kein Anlagerat. Es ist nicht als Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anlageklasse, eines Wertpapiers oder einer Strategie gedacht. Regulatorische Anforderungen, die die Unparteilichkeit von Anlage- oder Anlagestrategieempfehlungen verlangen, sind daher nicht anwendbar, ebenso wenig wie das Handelsverbot vor deren Veröffentlichung.
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