Investment Insights

Nachhaltigkeits-anleihen: Mehr als ein Farbtupfer in der Investmentlandschaft

11. März 2021
Sam Morton
Sam Morton
Head of European Investment Grade Research
Sustainability bonds
Überblick
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Wir rechnen 2021 mit einem starken Wachstum des Marktes für Nachhaltigkeitsanleihen. Vor diesem Hintergrund müssen Investmentmanager ihr Research-Instrumentarium erweitern, um zwischen Anleihen mit einem guten ESG-Profil und solchen, die in dieser Hinsicht enttäuschen könnten, zu unterscheiden.
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Dafür ist eine umfassende Bewertung des Nachhaltigkeitsanleihenprogramms des Emittenten unserer Ansicht nach unverzichtbar. Invesco Fixed Income (IFI) betrachtet Faktoren wie die Verwendung und Verwaltung der Erträge, die Berichterstattung und die externe Überprüfung.
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Anleihen mit Nachhaltigkeitslabel wie Transition Bonds und Sustainability-Linked Bonds bringen eine höhere Komplexität in den Researchprozess. Das wiederum dürfte ein intensiveres Engagement mit den Emittenten nach sich ziehen – ein positiver Effekt, der sich mit der Weiterentwicklung von ESG-Analysen weiter verstärken sollte.

Nach dem bedeutenden Anstieg der Neuemissionen von Nachhaltigkeitsanleihen im Jahr 2020 dürfte sich das Wachstum dieses Marktes in diesem Jahr fortsetzen (nach Angaben von BNEF kamen 2020 weltweit Nachhaltigkeitsanleihen im Gesamtwert von 530 Milliarden US-Dollar an den Markt – ein Anstieg um 60% gegenüber dem Vorjahr). Ein Grund dafür ist die am 16. September gemachte Ankündigung der Europäischen Kommission, im Rahmen ihres Wiederaufbaufonds zur Bewältigung der Covid-19-Pandemie zusätzliche Nachhaltigkeitsanleihen im Umfang von 225 Milliarden Euro zu platzieren (was mehr wäre als das jährliche Emissionsvolumen auf Gesamtmarktebene in den Jahren 2017 oder 2018). Viele Emittenten wollen 2020 ihre erste Nachhaltigkeitsanleihe begeben. Mit dem fortgesetzten Wachstum dieses Segments im Jahr 2021 dürften sich Nachhaltigkeitsanleihen zunehmend zu einem Kernbaustein von Anlegerportfolios entwickeln.

Als noch junge Anlageklasse wirft dieses Marktsegment aber mehrere neue Fragen für Anleihenanalysten und Portfoliomanager auf, die sich mit traditionellen Neuemissions- und ESG-Analysen (Analysen von Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren) nicht beantworten lassen und ein breiteres Research-Toolkit erfordern. Daher ist ein aktiver und researchintensiver Ansatz erforderlich, um zwischen Anleihen mit einem guten ESG-Profil und solchen, die in dieser Hinsicht enttäuschen könnten, zu unterscheiden.

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Risikohinweise

  • Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten.

Wichtige Informationen

  • Stand aller Daten ist der 28. Februar 2021, sofern nicht anders angegeben.
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