Goldangebot und -nachfrage in Q2 2021

Im ersten Teil unseres Goldberichts für das 2. Quartal haben wir hervorgehoben, dass der Goldpreis Ende Juni 2021 um 3,7 % höher lag als zum Ende des 1. Quartals¹ und einige der wichtigsten Makrofaktoren erörtert, die zu dieser Entwicklung beigetragen haben. In diesem zweiten Teil des Goldberichts untersuchen wir die verschiedenen Angebots- und Nachfragequellen, um die jüngsten Bewegungen des Goldpreises genauer zu erläutern.

Die Gesamtgoldnachfrage stieg im zweiten Quartal 2021 gegenüber dem Vorquartal um 1,3 % und lag damit im Jahresvergleich um 6,2 % höher. Dies entspricht einem Anstieg der Nachfrage um 1.816,5 Tonnen. Die börsengehandelten Fonds kurbelten die Nachfrage mit ihren ersten Nettoquartalszuflüssen seit letztem Sommer an. Die Zentralbanken der Schwellenländer waren weiterhin bedeutende Käufer.

Die höheren Goldpreise schreckten den größten Sektor, den Schmucksektor, ab, da die Nachfrage in diesem Bereich um 92,3 Tonnen zurückging. Währenddessen waren Privatinvestitionen (physische Goldbarren und -münzen) mit 243,8 Tonnen ebenfalls rückläufig, was einem Rückgang von 30,5 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Die Nachfrage aus dem Technologiesektor blieb mit 80 Tonnen weitgehend unverändert.

Die Schmucknachfrage war im 2. Quartal deutlich niedriger und sank im Vergleich zum Vorquartal um 19,1 % auf 390,7 Tonnen. Der Anstieg der Nachfrage um 59,8 % im Jahresvergleich wurde durch Basiseffekte aus dem Beginn der Pandemie im vergangenen Jahr verzerrt. Abgesehen von der Pandemie und unter Berücksichtigung der Saisonalität der Schmucknachfrage war die Gesamtnachfrage im 2. Quartal um 24,9 % niedriger als die durchschnittliche Gesamtnachfrage im zweiten Quartal seit 2013. Der höhere Goldpreis ist einer der wesentlichen Gründe dafür, auch wenn die Auswirkungen der Pandemiebeschränkungen nach wie vor spürbar sind.

Die Zentralbanken erwarben im zweiten Quartal insgesamt 199,9 Tonnen Gold, zusätzlich zu den 133,3 Tonnen, die sie im 1. Quartal gekauft hatten (die ursprüngliche Schätzung von 95,5 Tonnen wurde nach oben korrigiert). Die Schwellenländer waren in der ersten Jahreshälfte die wichtigsten Käufer, wobei die Bank of Thailand allein im April und Mai 90 Tonnen kaufte und damit ihre Bestände um 60 % erhöhte. Auch Ungarn und Brasilien waren in diesem Jahr wichtige Käufer, da beide Zentralbanken ihre Reserven diversifizieren wollen. 

Zum ersten Mal seit dem Allzeithoch des Goldpreises im 3. Quartal 2020 waren die Nettozuflüsse in Gold-ETFs positiv. Obwohl der April der dritte Monat in Folge war, in dem Abflüsse zu verzeichnen waren, drehten die Zuflüsse dann ins Positive, wobei der Mai weltweit der stärkste Monat für börsengehandelte Gold-ETFs seit September letzten Jahres war. 

Aus regionaler Sicht verzeichneten die Gold-ETFs in Nordamerika im Mai zum ersten Mal seit sechs Monaten Zuflüsse, da sich aus dem US-Inflationsbericht für April ein Anstieg des Verbraucherpreisindex auf über 4 % ergab. Die Zuflüsse setzten sich im Juni fort und beliefen sich im zweiten Quartal auf insgesamt 16,6 Tonnen. Umgekehrt löste der höhere Goldpreis im Juni bei den europäischen Anlegern Gewinnmitnahmen aus. Insgesamt verzeichneten die europäischen Gold-ETFs mit Nettozuflüssen von 27,2 Tonnen jedoch ein starkes Quartal. Asien und die sonstigen Märkte verzeichneten im Berichtsquartal erneut Nettoabflüsse (-1,6 Tonnen bzw. -1,5 Tonnen), obwohl Asien im Juni Nettozuflüsse verzeichnete. 

Das Goldangebot stieg im zweiten Quartal auf 1.171,7 Tonnen, was einem Anstieg von 3,1 % gegenüber dem Vorquartal entspricht, aber immer noch unter dem jüngsten Höchststand von 1.276,7 Tonnen im 3. Quartal 2020 liegt. Obwohl sich das Angebot an gefördertem Gold bis Ende 2020 auf ein gleichwertiges Niveau erholt hat, ist das Angebot an recyceltem Gold trotz der Verlockung höherer Preise zum Stillstand gekommen. Der Tagesdurchschnitt des Goldpreises von 1.822 USD im Quartal würde auf der Grundlage historischer Daten eher auf ein recyceltes Angebot von weit über 300 Tonnen als auf die gelieferten 276,6 Tonnen hindeuten. Die Absicherung der Erzeuger ging in diesem Quartal um 28,9 Tonnen zurück, da die Erzeuger das Risiko des Spotpreises in Kauf nahmen.