Die zehn größten Aktien im MSCI World machen derzeit zusammen 25% der Marktkapitalisierung des Standardindex aus. Das ist die höchste Konzentration seit 40 Jahren.
Der MSCI World Equal Weight Index bietet eine alternative Lösung für ein Engagement in entwickelten Aktienmärkten ohne ein derartiges Klumpenrisiko.
Der Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF ist der erste ETF in Europa, der Anlegern Zugang zu diesem Index bietet.
Wesentliche Risiken: Eine Anlage in dieses Produkt/diese Produkte ist mit bestimmten Risiken verbunden, wie z.B. dem Kapitalverlustrisiko, dem Wertschwankungsrisiko, dem Wertpapierleihrisiko und dem Aktienrisiko. Weitere Informationen zu den Risiken finden Sie in den Verkaufsunterlagen und hier.
Die Kurskorrektur an den Aktienmärkten im Juli mag von kurzer Dauer gewesen sein, hat uns aber einmal mehr vor Augen geführt, wie schnell sich die Marktstimmung und Marktdynamik ändern können. Obwohl anschließende Datenveröffentlichungen die hinter diesem Kurseinbruch stehenden Konjunkturängste gemindert haben, fragen sich viele Anleger immer noch, wie sie ihre Aktienportfolios positionieren sollen. Eine gleichgewichtete Version des MSCI World Index kann Anlegern eine attraktive Lösung für ein breites Engagement an den globalen Aktienmärkten bieten, die das Konzentrationsrisiko kapitalisierungsgewichteter Standardindizes vermeidet.
Ein Standardindex gewichtet seine Komponenten nach der Größe. Dadurch tragen die größten Unternehmen mehr zur Indexperformance bei als kleinere Unternehmen. Beispielsweise machen die zehn größten Aktien im MSCI World zahlenmäßig weniger als 1% der Indexkomponenten aus, derzeit aber 25% seiner Marktkapitalisierung1. Diese Konzentration kann ein Vorteil sein, wenn der Markt, wie im letzten Jahr, stark Momentum-getrieben ist und die Indexschwergewichte sehr gut laufen. Wie im Juli dieses Jahres zu sehen war, kann sie aber auch ein erhebliches Risiko darstellen.
Quelle: MSCI, Anteil der zehn größten Aktien im MSCI World an der Marktkapitalisierung, von Dez. 1975 bis Mai 2024
Das gebündelte Gewicht der Top 10 Aktien im MSCI World Index ist so hoch wie zuletzt vor mehr als 40 Jahren. Die Grafik oben zeigt auch, dass sich die Art der Aktien, die den Markt antreiben – und die Top 10 bilden – in diesem Zeitraum häufig geändert hat. Viele Anleger werden sich an die Dot.com-Ära erinnern, sowohl an den Hype in den späten 1990er Jahren als auch an das anschließende Platzen der Blase Anfang der 2000er.
Eine einfache Lösung, um dieses Konzentrationsrisiko zu meiden, ist ein Gleichgewichtungsansatz. Gleichgewichtete Indizes enthalten dieselben Aktien wie ihre nach der Marktkapitalisierung gewichteten Pendants, gewichten aber, wie der Name schon sagt, jedes Unternehmen unabhängig von seiner Größe gleich. Ein gleichgewichteter Index wird regelmäßig neu gewichtet, zum Beispiel vierteljährlich wie beim MSCI World. Dabei werden die Titel, die sich besser entwickelt haben als der Index, reduziert und die, die sich schlechter entwickelt haben, erhöht, sodass alle Titel im Index wieder das gleiche Gewicht haben.
Der MSCI World Index umfasst mehr als 1.400 Aktien aus 23 entwickelten Märkten. Die größte Einzelkomponente macht 4,8% des nach der Marktkapitalisierung gewichteten Standardindex aus, gegenüber 0,07% bei der gleichgewichteten Version (nach jeder vierteljährlichen Neugewichtung). Umgekehrt sind Anleger beim Gleichgewichtungsansatz stärker in kleineren Aktien investiert, die oft andere Wachstumstreiber aufweisen als die Mega-Caps an der Spitze des Standardindex. Im MSCI World hat die kleinste Aktie nur ein Gewicht von 0,003% – in der gleichgewichteten Version kommt sie dagegen auf 0,07% (genauso wie alle anderen Aktien).
Der Unterschied bei der Ländergewichtung ist ebenfalls bemerkenswert. So beträgt das Gewicht der USA im Standardindex über 70%, in der gleichgewichteten Variante dagegen nur etwa 40%. Die deutlichste Aufwertung erfährt Japan mit einem Gewicht von rund 15% im gleichgewichteten Index, gegenüber lediglich 5,8% im Standardindex. Tatsächlich sind Anleger mit einem Gleichgewichtungsansatz in allen anderen Märkten stärker investiert.
Quelle: Invesco, Bloomberg, MSCI, Stand 31. August 2024
Unser Invesco MSCI World Equal Weight UCITS ETF ist der erste ETF in Europa, der Anlegern Zugang zu diesem alternativen Index bietet, der aus dem übergeordneten MSCI World Index konstruiert wird, aber alle Unternehmen bei jeder vierteljährlichen Neugewichtung gleich gewichtet.
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1 Quelle: MSCI, Stand 9. Juli 2024 (aktuellste, vom Indexanbieter verfügbare Daten)
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Der Fonds kann dem Risiko ausgesetzt sein, dass der Entleiher zahlungsunfähig wird und seiner Verpflichtung zur Rückgabe der Wertpapiere am Ende des Entleihungszeitraums nicht nachkommt, und der Fonds nicht in der Lage ist, die ihm bereitgestellten Sicherheiten im Falle eines Zahlungsausfalls des Entleihers zu verkaufen.
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