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Monatsbericht der Global Fixed Income Strategie

8. August 2024
Invesco
Rückblick auf 2022 von Paul Jackson

In unserer regelmäßig aktualisierten makroökonomischen Analyse geben wir einen Ausblick auf die Zinsentwicklung und Währungen und zeigen auf, welche festverzinslichen Anlagen in verschiedenen Marktumfeldern bevorzugt werden.

Monatsbericht der Global Fixed Income Strategie

In dieser Ausgabe:

  • Makro
    Die makroökonomischen Aussichten für Europa haben sich aufgehellt, da der Energieschock nach der Pandemie nun im Rückspiegel zu sehen ist. Wir gehen davon aus, dass die Europäische Zentralbank (EZB) einen Teil der jüngsten Inflationsschwankungen überwinden und die Zinssätze noch vor Jahresende zweimal senken wird.
  • Kredit
    Mit den wahrscheinlichen Zinssenkungen in den USA rückt die Wachstumsdynamik in den USA nun stärker in den Mittelpunkt. Wir sprechen mit den Fixed Income Portfoliomanagern von Invesco über die Auswirkungen dieser Verschiebung auf den Investment-Grade-Markt und ihre Strategie für die zweite Jahreshälfte.
  • Ausblick auf die Zinssätze
    Wir sind positiv für die europäischen Zinsen gestimmt. Die Inflation liegt zwar über der Komfortzone der EZB, nähert sich aber ihrem Ziel von 2 %. Wir glauben, dass die EZB die Zinssätze aggressiver senken muss, als der Markt derzeit für 2025 einschätzt, da sich die Inflation abkühlt und das Wachstum unterdurchschnittlich bleibt. Auch für das Vereinigte Königreich, wo die Disinflation auf dem richtigen Weg zu sein scheint, sind wir positiv gestimmt. Anfang August kündigte das Vereinigte Königreich eine Senkung der Zinssätze von 5,25 % auf 5 % an.
  • Währungsausblick
    Wir bewerten den Euro eher negativ, da wir davon ausgehen, dass die EZB die Zinsen in den nächsten 12 Monaten als Reaktion auf die sinkende Inflation und die schwachen Wachstumsaussichten stark senken wird. Ebenso sind wir für das britische Pfund angesichts des wahrscheinlichen Beginns des Zinssenkungszyklus der Bank of England skeptisch, was die Attraktivität des Pfunds als relativ renditestarke Währung beeinträchtigen könnte.
  • Eine Frage und Antwort-Runde zu den Argumenten für Hochzinsanleihen in einem mäßigen Umfeld
    "Moderat" ist ein ideales Wort, um ein günstiges makroökonomisches Umfeld für Kredite und insbesondere für Hochzinsanleihen zu beschreiben. Niklas Nordenfelt, Leiter des Bereichs Hochzinsanleihen, erklärt, warum er der Meinung ist, dass Hochzinsanleihen in einem Umfeld mit moderater Inflation und moderatem Wachstum in den kommenden Monaten gut abschneiden werden.
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FAQs - Häufig gestellte Fragen

Ist Ihnen an regelmäßigen Einnahmen, Diversifikation, Kapitalerhalt oder einer attraktiven Gesamtrendite gelegen? Was auch immer Ihr Anliegen ist – unsere globalen Fixed Income-Teams bieten Ihnen die richtigen Strategien und die nötige Größe und Flexibilität, um Ihre Anforderungen zu erfüllen, egal in welche Richtung sich die Märkte entwickeln.

Unsere mehr als 200 Spezialisten für festverzinsliche Anlagen sind in allen Regionen, Anlagestilen und entlang der gesamten Kapitalstruktur aktiv. Ihre Expertise umfasst das gesamte Spektrum an festverzinslichen Anlagen, von Kreditanlagen über Staatsanleihen bis hin zu Währungen.

  • 313,72 Milliarden USD verwaltetes Vermögen im Fixed Income-Bereich
  • 45+ Jahre Erfahrung an den Anleihemärkten

Quelle: Invesco, Stand 31. Dezember 2022.

Festzinsanlagen bieten Investoren mehrere wichtige Vorteile:

  • Diversifikation: Eine Beimischung festverzinslicher Wertpapiere kann zur Diversifikation eines Portfolios beitragen und das Gesamtrisiko mindern, da sich Anleihen üblicherweise anders entwickeln als andere Anlageinstrumente wie Aktien.
  • Risikosenkung: Festverzinsliche Anlagen gelten als risikoärmer als Aktien, da der Emittent vertraglich dazu verpflichtet ist, Zinszahlungen zu leisten und am Fälligkeitstag das Kapital zurückzuzahlen. Im Insolvenzfall sind festverzinsliche Instrumente in der Kapitalstruktur zudem vorrangig gegenüber Aktien. Das bedeutet, dass der Emittent zuerst seinen Verpflichtungen als Schuldner nachkommen wird, bevor er seine Aktionäre entschädigt.    
  • Liquidität: Viele festverzinsliche Wertpapiere sind sehr liquide und können am Finanzmarkt unkompliziert ge- und verkauft werden.

Festverzinsliche Wertpapiere gelten zwar als risikoärmer als Aktien. Dennoch sind einige wichtige Aspekte zu beachten:

  • Zinsrisiko: Wenn die Zinsen steigen, sinken die Anleihenkurse, weil neue Anleihen bei höheren Zinsen zu attraktiveren Bedingungen emittiert werden. Daher müssen Anleger, die ihre Anleihen verkaufen möchten, einen Abschlag akzeptieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
  • Inflationsrisiko: Beim Kauf einer Anleihe bindet ein Anleger sein Kapital für einen festgelegten Zeitraum. Bei hoher oder steigender Inflation während der Laufzeit des Darlehens kommt es zu Wertverlust, und die Kaufkraft ist zum Rückzahlungstermin niedriger. Die Inflation verringert außerdem die Kaufkraft der verdienten Erträge.
  • Kreditrisiko: Bei einer Investition in ein Unternehmen oder Staatstitel besteht immer das Risiko einer Insolvenz, sodass keine Rückzahlung des Darlehens erfolgt. Zudem könnten die Emittenten bei Schwierigkeiten Probleme mit dem Zinsendienst bekommen und in Zahlungsverzug geraten. Anleiheninvestoren sollten vor dem Kauf einer Anleihe eine eingehende Kreditanlalyse durchführen, um sich der finanziellen Stabilität des Emittenten zu vergewissern.
  • Marktrisiko: Wenn ein Anleger eine Anleihe nicht bis zur Fälligkeit halten kann und am Sekundärmarkt verkaufen muss, könnten Kursschwankungen aufgrund der allgemeinen Wertentwicklung der Finanzmärkte zu Verlusten führen.

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Julien Eberhardt, Fondsmanager im Invesco Fixed Income Europe Team, wirft einen Blick auf die wichtigsten negativen Faktoren, die den Anleihemärkten im Jahr 2024 bislang zu schaffen gemacht haben. In unserem Interview erläutert er, warum er optimistischer für europäische als für US-amerikanische Staatsanleihen ist, was ihn vorsichtig in Bezug auf das Kreditrisiko stimmt und was dies für das Management des von ihm betreuten Invesco Euro Corporate Bond Fund bedeutet.

27. Juni 2024

Wesentliche Risiken

  • Der Wert von Anlagen und die Erträge hieraus unterliegen Schwankungen. Dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein. Es ist möglich, dass Anleger bei der Rückgabe ihrer Anteile nicht den vollen investierten Betrag zurückerhalten. 

Wichtige Informationen

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