2024年年中投資展望 – 亞洲股票

亞洲（日本除外）股市於2024年上半年表現強勁。在強勁的內需及全球需求復甦的推動下，我們相信該市場有望於2024年下半年持續增長。全球宏觀環境良好，加上通膨率相對受控，進一步支持我們對該市場的樂觀預期。

展望未來，我們相信亞洲內需仍會是強勁的增長引擎並為本區增長帶來主要貢獻 ¹，尤其是考慮到亞洲約佔世界人口總數的60% ²。我們認為，投資者當前應重新審視亞洲各市場的增長動力，以掌握潛在投資機會。

搭上亞洲強勁內需的浪潮

從經濟數據來看，印度經濟於2023年及2024年年初至今（截至2024年5月）均表現良好。自2021年8月以來，滙豐的印度綜合採購經理人指數(PMI)初值一直高於50³ ，銀行信貸增長於2023會計年度上升約16%⁴ 以及商品及服務稅總收入於2024年4月創下歷史新高⁵ 。綜合以上數據，顯示經濟增長趨勢強勁。展望未來，我們預期印度政府將推出進一步加強印度製造業的政策。我們亦預期公共及私人資本支出將持續增長，進而形成良性增長循環。

展望下半年，我們相信印度強勁的內需將成為我們對其樂觀經濟前景的關鍵驅動力。印度過去幾季的GDP增長超過8%，消費佔GDP約60.3% ⁶。在人口大量增長及人均收入水準不斷提高的支持下，需求隨時間持續改善。我們認為印度正處於轉捩點，預計今年下半年非必需性消費將激增，尤其是交通、酒店、珠寶及汽車等國內導向型行業。

東協國家亦受惠於不斷增長的內需及旅遊收入。我們預期中國經濟復甦將進一步提振該地區的旅遊業。自重新開放以來，中國每月赴東南亞的遊客人數持續增加，我們相信相關數字還會進一步上升。馬來西亞、泰國及新加坡對中國遊客推出免簽計劃，可望為該地區旅遊收入帶來重大貢獻。東協亦有望受惠於出口的預期增長，特別是電子產品市場的潛在增長。在東協中，菲律賓經濟得到有效經濟政策、年輕人口結構及不斷增長的私人消費的支持。印尼亦將受惠於持續城市化、年輕人口結構、收入持續增長及供應鏈多元化帶來的利益。

中國國內經濟復甦及出口增長

中國方面，經濟增長自2024年第一季開始出現反彈跡象。在穩健的出口表現及強勁的製造業前景支持下，GDP年成長5.3%⁷。展望未來，我們對中國經濟前景持樂觀態度，相信其將受惠到內需復甦及政府支持性政策。從消費角度來看，零售額、旅遊數據及汽車行業表現等多項關鍵經濟指標均朝著正向發展。此外，中國消費者信心似乎亦在回升。政策制定者採取漸進式措施支持內需，包括加速政府債券發行及推出以舊換新的消費品升級計劃。政府亦加強對房地產行業的政策支持，以清理過剩的房屋庫存。這些措施及其他措施顯示政府有意透過監管措施支撐經濟穩定及內需。

與此同時，全球（尤其是亞洲）貿易持續復甦預期將成為中國出口及製造業的推動因素。截至2024年第一季，中國出口一直保持年增率正成長，我們認為，隨著主要經濟體重回增長，中國產品的外部需求預計將會增加，進而惠及出口導向型行業。

貿易依賴型經濟體有望受惠

我們預期南韓及台灣作為貿易依賴型經濟體，將受惠於全球經濟走強。過去數個月，南韓及台灣成為外需增長的最大受惠者，尤其是技術出口。展望未來，我們相信半導體銷售及全球消費的增長有望推動這些經濟體的增長。南韓的海關出口及半導體出口於最近數月持續增長。另外，台灣方面，人工智能(AI)驅動芯片的需求高於預期。我們預期，台灣將持續受惠於機械及電氣設備行業強勁的全球製造業活動。我們認為，這些主要貿易夥伴的樂觀增長前景亦可能推動科技產品的外部需求，進而形成良性循環。

風險報酬情況變得更有利

雖然我們對亞洲的增長前景持樂觀態度，但我們亦持續觀察若干關鍵風險。亞洲主要經濟體的選舉風險已於2024年上半年基本解除，但其政策執行的結果還要等到下半年方會知曉。此外，對投資者而言，全球經濟波動仍是另一項不確定因素，特別是考慮到美國在更長時間保持高利率的環境。此外，美國大選在即可能引發全球及區域貿易局勢緊張，相關不確定因素可能會在年底前造成短期波動。

從評價角度來看，亞洲市場似乎具有吸引力。亞洲（日本除外）股票的評價水準處於歷史低點，目前較已開發市場折讓35% ⁸。我們亦看好亞洲企業今年剩下時間的獲利增長潛力。我們認為，有利的評價及獲利增長前景進一步增加該地區的投資吸引力。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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