2025投資展望 - 亞洲股票

2024年，亞洲總體經濟背景有所改善，該地區股市表現依然強勁。今年初，亞洲幾個主要國家選舉的結果有助於創造穩定的經濟環境。隨著通膨逐步得到控制，美國聯準會亦於近期啟動寬鬆週期。展望2025年，我們預期該地區的需求將隨著早期貨幣緊縮的影響減弱而有所增強。我們認為，中國經濟復甦所帶動該區貿易增加將促進出口和消費的增長。我們聚焦於亞洲市場的內部驅動因素，將此作為該地區經濟走勢的指標。

亞洲貨幣寬鬆路線日益明朗

亞洲相較於世界其他地區更快地成功降低通膨，並將利率保持於穩定水平。菲律賓、印尼、泰國及南韓均於2024年第三季度開啟降息週期。隨著聯準會啟動寬鬆週期，亞洲經濟體將於2025年擁有更大的降息空間，從而減輕對潛在貨幣壓力的憂慮。

刺激政策推動中國經濟復甦

中國政府於近期公佈了一系列刺激政策，旨在穩定股市和房地產市場。我們相信，這些政策有助於為未來經濟增長鋪路。展望未來，我們對中國保持樂觀態度。預期當局會於近期提供進一步政策支持，推出更多措施。我們已經觀察到9月份公佈的刺激措施已產生正面影響，包括製造業活動的反彈。我們預期中國復甦將顯著帶動東協市場內部的出口增長，從而為其他亞洲經濟體創造機會。我們預期商品和服務出口（例如旅遊和交通運輸）將受惠於本輪的復甦。

內需是亞洲結構性增長的催化劑

印度

受消費者信心的提升和支出增加的推動，印度有望成為今年增長最強勁的主要新興市場經濟體。受惠於大量年輕人口的可支配所得日益增長，印度零售額大幅飆升（尤其是非必需消費品方面）。我們相信，持續推進勞動力市場改革，加速發展基礎建設和提升教育水平與勞動力技能，都將為印度2025年和日後的經濟增長提供了重要的機會。

東協

我們對東協地區的經濟前景保持樂觀態度，並且看好新加坡、馬來西亞、印尼和菲律賓。東協市場以年輕人口和日益增長的收入為特徵的結構性增長，為該地區強勁的消費和投資提供支撐。外國直接投資(FDI)流入從2016年的1,700億美元飆升至2023年的2,200億美元。¹展望未來，我們認為全球貿易和旅遊業復甦將成為關鍵的增長動力。我們相信，新加坡和馬來西亞等國家在吸引更多FDI和出口增長方面具備良好的條件。東協內部的境外旅遊穩步復甦，已接近新冠疫情前的水平，我們預期此一正面趨勢將會持續下去。

人工智慧技術週期的結構性動力

台灣和南韓

台灣和南韓為半導體製造業的全球領導者。人工智慧技術需求日益增長，有望推動對先進晶片生產和研發的投資，從而刺激經濟增長。我們預期，人工智慧行業將持續為這兩個市場帶來強勁的盈利增長。台灣方面，受惠於人工智慧領域強勁的結構性增長和2025年非人工智慧技術需求潛在的週期性復甦，盈利有望繼續上修。南韓方面，受科技帶動的出口復甦逐漸成熟，隨著貨幣寬鬆週期的啟動，國內經濟前景有望改善。我們亦預期，人工智慧的結構性上升將惠及南韓的資訊科技供應鏈。

潛在的不利因素

展望未來，我們將關注可能影響2025年亞洲經濟體表現的幾個重要因素。首先，我們將持續留意該地區的零售和貸款增長。其次，我們將仔細觀察川普政府的政策對亞洲國家的潛在影響，尤其是對出口導向的經濟體。第三，我們將留意全球需求，因為需求下滑可能會削弱該地區的投資人信心。亞洲各國政府正積極實施促進增長和維持穩定的政策。我們相信，中國的復甦程度將顯著受惠於亞洲市場。隨著中國經濟動能的加速，我們預期其對商品和服務的需求增長將刺激鄰國的經濟增長，並帶動整個地區企業盈利的上修。

亞洲股票的風險報酬狀況看似具有吸引力

從估值角度來看，亞洲市場看似相當具有吸引力，亞洲（日本除外）股票目前12個月的遠期市盈率較低，為13.1倍，低於長期均值的一個標準差。²亞洲（日本除外）股票估值較已發展市場折讓約39%。³我們對亞洲企業的盈利增長潛力持樂觀態度，市場一致預期未來一年的每股營利將可實現雙位數增長。⁴這一正面展望說明，受亞洲經濟環境改善的推動，盈利和股本回報率有望繼續上升。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益，投資人宜明辨風險，謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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