印度財政預算案要點及對印度股票的投資啟示

事件: 印度財政預算案(Union Budget)

這份財政預算案為現任政府第三次連任後公佈的首份預算案，反映出政策框架的穩定性與連貫性。

印度財政部預期，2025會計年實質GDP將保持6.5-7%的穩健成長¹。

我們相信，受國內及製造業活動的推動，印度的經濟成長將保持強韌。商品出口將受到全球需求改善的支持，服務業出口亦將憑藉成本效益繼續成長。

主要政策焦點

1.就業是關鍵

創造就業為這份預算案的焦點，政府計劃於未來五年撥款2兆印度盧比來創造就業機會，解決失業、教育及技能培訓等問題²。

預算案同時針對僱員及雇主推出了三項與就業相關的財政激勵計劃，目的在從供需兩方面創造就業機會。當中包括首次推出僱員補貼、補償雇主繳款及製造業的大量招募。

就業激勵計劃亦針對勞動密集型製造業，同時為微型、小型及中型企業提供信貸支持，幫助刺激私部門就業。

政府亦將推出一項綜合性計劃，於未來五年內向1,000萬年輕人提供500強企業的實習機會³。

2.保持資本支出

政府保持資本支出承諾，基礎建設相關的中期資本支出預算目標仍佔GDP的3.4%⁴。

長期經濟發展的政策框架目的在為新一代生產要素市場（土地、勞動力、資本及技術）鋪路。各邦政府將配合落實。

電力、製造業及電子等行業的改革持續。政府下調部分礦產品及金／銀的關稅，從而提振國內製造業並促進出口。

為推動土地改革，政府將推進土地記錄與地圖數位化，協助城市地方機構，同時為相關土地改革計劃提供適當的財政支撐。

此等改革有望提升就業水準，提高收入，從而提振國內消費

3.加強財政整頓

政府將2025會計年的財政赤字目標進一步縮減至GDP的4.9%，並將2026會計年的目標降至4.5%以下，突顯出政府對經濟穩定性與增長的承諾⁵。

這一循序漸進的赤字削減策略體現出審慎的財政政策方法，在經濟刺激需求與長期金融穩定的必要性間取得平衡。

降低財政赤字可減輕政府的債務負擔，故而可能降低利率，為私營部門投資創造更大的空間。

更重要的是，這一財政紀律提升了印度於全球金融市場的聲望，有望推動評級機構上調對印度的主權信用評等，從而吸引更多外資。

預算案的焦點充分印證了市場對印度的樂觀展望，聚焦福利、創造就業及經濟穩定性有望提升製造業成長並刺激內需。

投資啟示

政府公佈的政策方向與印度未來經濟發展的預期走向充分一致。

我們繼續看好印度具備強勁成長潛力的三個主要趨勢，分別為：製造業復興、消費大爆炸及金融轉型。

1.製造業復興

受改革持續及勞動力技能升級的支持，印度製造業有望提高效率，提升產量。印度有能力促進自身貿易發展，到2030年，印度商品出口總額預期將達到1兆美元，而且正逐步成為全球主要的製造業中心⁶。

製造業有望創造逾8,500萬個就業機會，從而大力促進收入與經濟成長。

2.消費大爆炸

內需將繼續受惠於更多的就業及激勵計劃。中高收入家庭數量增長及就業市場持續穩定將推動私人消費支出普遍成長。我們相信，印度消費模式的轉變將提高非消費必需品及服務市場需求。

3.金融轉型

隨著數位基建設施的完善，金融轉型將繼續受惠於印度的城市化。數位銀行、行動支付、數位金融投資的需求上漲加上金融科技創新的成長，預期都將推動印度的普惠金融。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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