Beleggen in de metaverse: architecten, enablers en de dynamiek van disruptie

Meer dan alleen op de trein springen

Als langetermijnbeleggers zoeken we naar kansen die naar verwachting jaren of zelfs decennia lang aantrekkelijk blijven. Die aanpak is het cruciale verschil tussen beleggen (in de striktste zin van het woord) en speculatie, of erger nog, gokken.

Thematisch denken wordt steeds belangrijker bij beleggen voor de lange termijn. Dat wil zeggen, rekening houden met de grote structurele trends die ons dagelijks leven veranderen. Digitalisering is nu al ongeveer een halve eeuw het meest invloedrijke en blijvende thema en die allesomvattende impact zal ongetwijfeld verder gaan.

De metaverse kan de volgende mijlpaal zijn in deze reis. Het vertegenwoordigt een echte ‘genesis-trend’. Dit is een beleggingsfenomeen dat optreedt wanneer de groei van een technologie of een markt voldoende groot wordt om een significante, duurzame verandering teweeg te brengen. Wij denken dat het begrijpen van creatieve trends essentieel is voor het beleggen in de metaverse. Misschien wel het belangrijkste punt is dat er zowel enablers als architecten nodig zijn. Dat kan een aantrekkelijk potentieel bieden bij zowel verborgen parels als topbedrijven.

Iedereen die hoopt het meeste te halen uit beleggingen in de metaverse moeten dus zowel de zijlijn als het speelveld verkennen. Het is niet simpelweg een kwestie van op de trein springen en meedoen met een nieuwe veelbelovende trend. Het gaat om inzicht in de complexe dynamiek van disruptie.

Een snelle geschiedenisles

Elke belegger weet dat het verleden niet per se een gids voor de toekomst is. Het is misschien wel zo dat de geschiedenis zich niet herhaalt, maar wel vaak rijmt, volgens de bekende woorden van Mark Twain. Om de hele schaal van beleggingsmogelijkheden van de metaverse te begrijpen, is het dus leerzaam om even stil te staan bij een eerdere genesistrend.

Een klassiek voorbeeld is de smartphone. In januari 2007, toen de originele iPhone werd onthuld, was de aandeelkoers van Apple ongeveer 3 USD. In januari 2022, met smartphones inmiddels als onderdeel van ons van het dagelijks leven, was die ongeveer 160 USD.

Je hoeft geen economische genie te zijn om te concluderen dat iedereen die aan het begin van deze genesistrend in Apple heeft belegd, sindsdien een fors rendement heeft verdiend. Maar het is ook zo dat Apple al een begrip was toen de iPhone in de winkels lag en dat bedrijven die op dat moment veel minder bekend waren, nog spectaculairdere prestaties hebben geleverd.

Dat zijn onder meer Innox Corp, een Zuid-Koreaanse fabrikant van halfgeleiders, en Sanan Optoelectronics, een Chinese fabrikant van LED’s. Beide hebben sinds de lancering van de iPhone een rendement van ongeveer 20.000% gegenereerd. En dat niet door smartphones zelf te ontwerpen en op de markt te brengen, maar door de componenten te maken die smartphones laten werken.

Naast vele anderen is dit verhaal een essentiële context voor iedereen die zich voorbereidt om te beleggen in de metaverse. Het onderstreept waarom de architecten van een genesistrend niet als enige, of zelfs het meeste, baat daarbij hebben als het gaat om langetermijngroei.

Enablers voor de massale disruptie van de metaverse

Die waarheid moeten we in gedachten houden als we kijken naar de beleggingskansen die de metaverse biedt. Het is één ding om te focussen op de waarschijnlijke architecten: bedrijven zoals Meta en Unity, die openlijk hun intentie hebben geuit om het concept te verwezenlijken. Het is heel iets anders om de enablers te herkennen die de noodzakelijke bijdragen leveren aan het totale succes.

Denk bijvoorbeeld aan augmented reality (AR) en virtual reality (VR). Als we over de metaverse praten, kunnen we die technologieën niet negeren. Ze zijn essentieel zijn om platforms volledig immersief te maken en dus de manier waarop individuen omgaan met producten, diensten, organisaties en elkaar drastisch te hervormen.

Apple CEO Tim Cook heeft met name AR genoemd als zowel fundamenteel voor de volgende digitale transformatie als voor de toekomst van zijn bedrijf11. Het zou echter misplaatst zijn om te geloven dat deze visie van het grootste bedrijf ter wereld uniek is. Net als bij de iPhone kan Apple niet alles zelf doen.

Neem ook computerhardware – de basisbouwstenen van elk digitaal systeem. De metaverse zal enorme en gevarieerde eisen stellen aan deze markt, die naar verwachting ongeveer 1,5 biljoen USD waard zal zijn in 20252.

Sommige bedrijven maken bijvoorbeeld processors. Zoals we al hebben gezien, maken anderen halfgeleiders of LED's. Andere maken moederborden, stroomvoorzieningen of zelfs ventilatoren. In elk segment zullen marktleiders opkomen naarmate de metaverse vorm krijgt.

Creativiteit, connectiviteit en crypto’s

Artificiële intelligentie (AI) zal een andere belangrijke enabler zijn. Het zal de architecten van de metaverse uitrusten met ‘steigers’, sterk bijdragen aan het creëren van virtuele omgevingen en helpen bij het ontwikkelen van geavanceerde vormen van betrokkenheid en storytelling voor gebruikers.

De wereldwijde AI-markt werd in 2021 gewaardeerd op ongeveer 50 miljard USD en zal naar verwachting in 2025 meer dan 360 miljard USD waard zijn2 Mark Zuckerberg, CEO van Meta, noemde AI “misschien wel de belangrijkste fundamentele technologie van onze tijd” als ondersteuning voor de metaverse

Een veel snellere draadloze breedbandconnectiviteit zal ook essentieel zijn. Door gebruik te maken van hogere frequenties die eerder niet haalbaar waren, kan 5G-technologie de latentie (het versturen van een verzoek door een apparaat aan een server en het ontvangen van een antwoord) in principe terugbrengen tot bijna nul.

Ook hier kan het verleden ons iets leren. Bedrijven die aan kop gingen bij eerdere telecommunicatie-revoluties, hebben gedurende lange perioden sterke beleggingsprestaties geleverd. Dat blijkt onder meer uit 2G-pionier Qualcomm, waarvan rendement met meer dan 20.000% is gestegen sinds het begin jaren negentig een baanbrekend protocol ontwierp om gegevensstromen te faciliteren.

Tot slot kunnen cryptomunten een belangrijke rol spelen. Deze virtuele valuta's, die alleen digitaal bestaan en geen gecentraliseerde uitgifte- of regulerende autoriteit hebben, zullen waarschijnlijk alle metaverse transacties faciliteren. Dat geldt ook voor de blockchain* -technologie die eraan ten grondslag ligt.

Het kaf van het koren scheiden

Veel mogelijk baanbrekende innovaties worden omgeven met speculaties over hun potentieel. Die blijken vaak ongerechtvaardigd en ebben daarna weg omdat de belofte niet is waargemaakt.

Daarom zijn toekomstgerichte beleggers nu al bezig met het opsporen van relevante architecten en pioniers. Zoals eerder vermeld, willen ze daarom de dynamiek van de omwenteling begrijpen. Dat wil zeggen, de fundamenten van een door technologie aangedreven omslag, de triggers van grote sprongen in de ontwikkeling van ons leven en werk, de verborgen radertjes van het high-tech wiel.

Dit is een moeilijke opgave omdat veel antwoorden niet voor de hand liggen. Zoals al eerder gezegd, is beleggen in Apple of Meta niet hetzelfde als het financieren van de bedrijven die in de toekomst op gelijke voet zouden kunnen staan met deze reuzen. 

Er is een groot verschil tussen af en toe de aandelenkoers van een erkende tech-reus controleren en doelbewust beleggen in start-ups die op een onopvallende manier risicokapitaal en private equity ophalen. De metaverse zal ons misschien duidelijker dan eerdere creatieve trends leren dat er concrete use cases en expertise nodig zijn voor langetermijnbeleggen.

Henning Stein is Global Head of Thought Leadership and Market Strategy bij Invesco.