聯儲局加息75點子

聯儲局公開市場委員會上調政策利率75點子，¹跟我的預測一致。

主席鮑威爾在新聞發佈會上提到關鍵要點 — 並強調由前瞻性指引轉向根據每月數據而作出決策，這或會被視作相當受市場歡迎的舉動，因為這反映聯儲局並非一味透過收緊政策來壓抑通脹。

聯儲局需拿捏準繩，為避免政策失誤，寧可降低經濟增長，亦不會因為要再度平衡供求而導致經濟衰退，任務殊非容易，但有望做到。

態度不如預期強硬

相對於近期聯儲局的其他言論，我認為鮑威爾對通脹關注的言論，可以說不如預期般強硬 — 他強調加息的影響尚未完全浮現，而聯邦公開市場委員會將因應增長、就業市場及通脹數據而採取行動。

這讓聯儲局有可能轉向採取較溫和的緊縮政策 — 轉向與否視乎每月通脹及就業數據，以及聯儲局將於9月份開始全面擴大每月縮表規模。 

聯儲局似乎在暗示他們目前加息正是「先發制人，並且可能很快就暫緩加息，最快或於9月份便暫緩加息。

雖然鮑威爾表示仍有可能再次「異常大幅」加息75點子，但我仍預測9月份加息50點子，而隨後在今年最後兩個月的加息幅度則大大降低。   

6月份的經濟預測摘要及對政策的重申，以及點陣圖均顯示，聯儲局正在慎重考量經濟增長下行風險，這可能令關注市場的人士鬆一口氣。

6月份點陣圖預測2022年底及2023年底的最終聯邦基金利率為3.4%及3.8%。²

投資啟示

聯儲局的言論不及預期強硬，可能預示近期美元貶值，風險資產可能反彈。

我仍然低配美國股票，因為我認為 2022 年企業盈利估計仍會下調，意味著股市或會再度下跌，不過當前估值已變得愈來愈吸引。

在當前因盈利下跌而引發的整固期間，短期內市場可能會在低位大幅波動，但我認為，假如聯儲局的強硬立場漸見軟化端倪（可能就在未來幾個月，市場的承險意欲便會反彈。