美國最新經濟數據

上週發佈的美國通脹及勞動力市場數據令人鼓舞，因此，我認為距離聯儲局暫停加息已經不遠。

3月份的生產者價格指數(PPI)按月降-0.5% （預期為0.0%）,每月核心消費者價格指數(CPI)按月升0.385%，低於0.4%的一致預期。¹

此外，截至4月9日每週初次申請失業救濟金人數增加11,000人 ，略高於預期。²該等數據顯示抗通脹終於取得進展 – 核心CPI壓力不斷回落，勞動力市場持續再平衡。

近期而言，每月CPI數據顯示3月份CPI服務業價格（能源及房屋除外）按月增長0.4%³，未來數月價格增長或會持平。我認為，聯儲局結束加息的關鍵是服務業（房屋除外）通脹取得充分進展。因為除房屋外的服務業價格於個人消費支出（PCE）通脹中佔有較大比重，而聯儲局又是將PCE數據而非CPI作為首要通脹指標。因此，儘管3月份核心CPI數據顯示取得部分進展，但核心PCE通脹按年增長仍維持在4.5%左右（3月份為估計數據）⁴。因此，我認為聯儲局可能還會加息一次，將目標區間升至5.0-5.25%。  

聯儲局亦於近期發佈2023年3月的聯邦公開市場委員會會議紀要。

關鍵要點：

·「所有」成員均同意加息25點子是合適的。

· 「許多」成員提到近期銀行業壓力已令其「對[基金利率]具充分限制性的估計水平降低」。

·    與會成員預期經濟放緩，下行風險加大；聯儲局內部經濟學家相信可能會出現溫和衰退，但未來經濟走向面臨更多不明朗因素。

·    與會成員認為通脹仍處於「不可接受的高位」，尤其是觀察到核心服務業（房屋除外）通脹放緩的「證據較少」。

儘管聯儲局在下次於5月召開的聯邦公開市場委員會上再加息25點子是合理的，但是本次加息亦有可能是最後一次。過去幾週，我們看到通脹顯示出明確的放緩跡象。從PPI、CPI報告、每週初次申請失業救濟金人數及聯邦公開市場委員會會議紀要來看，我認為距離聯儲局結束加息已經不遠。