聯邦公開市場委員會決議要點

聯邦公開市場委員會上調利率 25 點子，與市場預期一致。

聯儲局最初的聲明略趨鷹派 - 「通脹有所放緩但依然高企」，但主席鮑威爾 (Powell) 在新聞發布會上的言論則較為溫和 - 「通脹已經開始放緩，勞動力市場仍然暢旺」。市場因應大漲。

儘管市場眾說紛紜，但我的主要觀點是，聯儲局仍十分關注通脹，鮑威爾重申，聯儲局的風險在於做得太少而不是太多。

這反映聯儲局仍需繼續加息，同時希望在不影響勞動力市場的情況下遏抑通脹。

其次，近期金融環境有所放寬，不過並未引起鮑威爾關注。美國股市上升，抵押貸款利率下降。

我認為，這並非聯儲局希望看到的。當被問及是否注意到金融環境已有所放寬時，鮑威爾並未明確否認。相反，他表示自 12 月以來金融環境並無太大變化。

他表示，自己並不在意金融環境的短期變化，而是著眼於「金融環境的長期變化」，從長期來看，金融環境經已大幅收緊。

風險依然來自在通脹居高不下的情況下放寬金融環境。鮑威爾補充道，貨幣政策緊縮幅度依然不夠，因此預計聯儲局將繼續加息。

市場對此有何反應？我們對近期事件有什麼看法？

聯邦公開市場委員會召開新聞發布會過後，市場「承險」情緒升溫。股市應聲上揚，納斯達克指數跑贏其他主要股票指數。利率下行，美元偏軟。市場確信聯儲局快將結束緊縮政策。

我們對市場形勢有何展望？

我相信市場的想法沒錯，聯儲局的緊縮政策的確已接近尾聲。聯儲局可能還有兩次幅度均為 25 點子的加息，方會暫停加息 。

聯儲局甚至可能借鑒加拿大的做法，「有條件暫緩加息」，堅持在經濟數據不盡如人意的情況下調整加息幅度；這或許足以緩解市場對聯儲局鷹派言論（擔心過早結束緊縮周期）的憂慮。

就今年可能減息的預期而言，我認為市場可能過於樂觀。勞動力市場依然緊絀，最新職位空缺報告顯示就業缺口達1,100萬，每1.0位求職者對應1.9個職位。¹ 這反映工資增長壓力仍會持續。 

對此，我們的投資策略是什麼？

我預計，短期之內市場會持續波動，但隨著市場積極重估衰退風險，並預計經濟復甦可能於今年稍後時間啟動，全球承險意欲亦將有所上升。

實際上，鑑於中國較預期提早及更迅速地重新開放，加上西歐似乎正經歷通脹帶動的增長，而非市場之前所擔心的滯漲或衰退，環球增長預期現已有所改善。

聯儲局態度溫和加上環球復甦及其他主要央行政策收緊，很可能帶動美元回落，這或會刺激環球經濟及美國乃至全世界的風險資產增長。

考慮到當前估值、美元呈下行趨勢、聯儲局將會暫緩加息及中國重新開放，相對已發展市場，我仍更看好新興市場（尤其是亞太區新興市場）。

我們要注意什麼？我們認為有什麼風險？

主要風險在於通脹放緩幅度不足以令聯儲局於短期之內暫緩加息，並且在一段時間內繼續加息。（正如新聞發布會上所述，這可能包括暫緩與加息之間的交替）。 

延長緊縮周期或加劇衰退風險，並推遲經濟復甦。此環境應利好防禦性投資部署。